中邮证券-宏观研究：价格拖累或将改善，工业企业利润有望持续修复-240527

1. 全国规模以上工业企业利润边际改善，存在低基数效应，未来仍有持续修复空间。

2. 价格因素仍是主要拖累因素，生产回暖拉动工业企业利润回升，利润率有所改善。

3. 有色金属行业和部分制造业有投资机会，但需关注中美贸易摩擦和海外地缘政治冲突风险。

全国规模以上工业企业利润有望持续修复，4月实现利润总额同比增速4%，边际改善明显。

价格因素仍是主要拖累，但生产回暖拉动工业企业利润回升。

外需拉动和有色金属涨价是利润改善的主要拉动力。

预计工业企业利润仍将持续修复，量、价、利润率或均有正向贡献。

建议关注有色金属冶炼及压延加工业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、医药制造业、化学原料及化学制品制造业等投资机会。

风险提示包括中美贸易摩擦加剧、美国商业银行危机演变、海外地缘政治冲突加剧。