财信证券-2024年第四季度市场策略报告：增量政策预期升温，指数中枢将逐步上移-241021

- 美联储降息周期开启，全球流动性转向，预计美国经济将影响海外经济走势，需警惕消费降温风险。

- 国内经济复苏基础仍不稳，增量政策预期升温，预计四季度消费和出口维持弱复苏，财政政策有望加码。

- A股市场机会大于风险，建议关注科技成长、受益降息的估值弹性品种及顺周期板块，风格分化将成为主要特征。

### 2024年第四季度市场策略报告核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **美联储降息周期**：美联储于9月份超预期降息50个基点，全球流动性迎来拐点。

2. **海外经济状况**：当前呈现“美强欧弱”态势，未来海外经济持续性依赖美国经济表现。

3. **美国经济风险**：居民超额储蓄接近消耗，消费降温风险上升；投资端放缓，建筑支出连续3个月负增长。

#### 国内经济形势 1. **经济复苏基础不稳**：前三季度GDP累计同比增长4.8%，与5%增速目标存在差距，增量政策预期升温。

2. **消费与投资**：消费复苏力度一般，预计第四季度仍将维持弱复苏；投资端低位磨底，增量财政政策预计在11-12月份见效。

3. **出口表现**：9月份受台风影响，但10月份有望迎来弱修复，预计第四季度出口平稳。

#### 市场表现与投资策略 1. **指数走势**：预计指数将震荡上行，风格分化，基本面将成为获取超额收益的主要支撑。

2. **投资建议**： - **科技成长方向**：关注半导体、人工智能等领域。

- **受益降息的品种**：创新药、贵金属（黄金、白银）等。

- **顺周期板块**：地产产业链及消费板块。

- **金融板块**：券商受益于市值管理及并购重组政策。

#### 风险提示 - 海外经济衰退风险 - 中国高频经济数据走弱 - 政策力度不及预期 - 地缘政治冲突（俄乌、伊以） - 美联储降息不及预期 - 中美贸易摩擦 ### 结论 整体来看，2024年第四季度A股市场机会大于风险，建议增加股票资产配置，关注行业轮动机会。

本报告的投资建议及理由为： 1. 增加对股票资产配置，预计指数震荡中枢逐步上移。

2. 投资科技成长方向，关注半导体和人工智能等新科技领域。

3. 配置受益于降息的估值弹性品种，如创新药和贵金属板块的黄金、白银。

4. 关注顺周期板块，尤其是地产产业链及消费板块，受益于经济增速边际改善预期。

5. 投资以券商为代表的金融板块，预计受益于市值管理及并购重组市场改革的利好政策。