光大证券-2024年9月财政数据点评：9月财政数据的两大积极信号-241026

- 2024年1-9月全国一般公共预算收入同比下降幅度收窄，支出增速回升，特别是基建类投资支出改善明显。

- 政府性基金收入虽受土地市场疲弱影响，但地方专项债发行加速，对冲土地使用权出让收入下滑。

- 后续财政增量政策将持续推出，增强宏观逆周期调节力度，整体财政收支剪刀差收窄。

### 2024年9月财政数据核心要点总结 #### 宏观层面 1. **整体财政状况**：2024年1-9月，全国一般公共预算收入累计同比增速为-2.2%，支出增速为+2.0%，显示财政收支双双改善，尤其是支出端的加快。

2. **政府性基金**：政府性基金预算收入累计同比增速为-20.2%，支出增速为-8.9%。

土地市场疲弱影响收入，但专项债发行加快对冲了土地出让收入的下滑。

#### 中观层面 1. **收入表现**：9月单月一般公共预算收入同比增长2.45%，其中非税收入同比大增25.16，企业所得税增长25.4%。

2. **支出结构**：基建类投资支出同比增长3.55%，节能环保、交通运输等领域支出显著改善。

社保就业和卫生健康支出增速提升。

#### 微观层面 1. **税收结构**：土地增值税和房产税分别同比增长3.1%和16.2%，反映房地产销售边际好转。

国内消费税和关税继续负增长，但结构性消费改善。

2. **专项债务**：年内还有2万亿元专项债额度待用，预计将持续支撑基建投资，推动宏观逆周期调节。

#### 风险提示 - 政策落地及重大项目开工进度不及预期可能影响财政状况。

总结：9月份财政数据显示，收入和支出均有所改善，尤其是基建投资支出，预计未来财政政策将继续加大宏观调节力度。