亿纬锂能：交银国际-亿纬锂能-300014-1季度电池出货量高增，动力业务盈利能力改善；维持买入-250425

投资标的：亿纬锂能（300014） 推荐理由：公司2025年1季度收入同比增长37%，动力和储能电池出货量大幅提升，盈利能力改善。

马来西亚工厂投产将缓解产能压力，拓展新兴市场，预计未来三大业务板块持续向好，维持买入评级，目标价56.51元。

- 亿纬锂能2025年1季度收入同比增长37%，动力和储能电池出货量分别增长57.6%和80.5%。

- 动力电池业务盈利能力改善，预计未来将进一步提升，马来西亚工厂投产有助于缓解产能压力。

- 公司在动力、储能和消费三大业务板块发展前景良好，维持目标价56.51元人民币及买入评级。

亿纬锂能在2025年第一季度的电池出货量实现了显著增长，动力和储能业务表现突出，收入同比增长37%。

具体来看，储能电池出货量同比增长80.5%，动力电池出货量同比增长57.6%。

公司动力电池业务的盈利能力有所改善，预计未来将继续提升，主要得益于产能利用率的提高。

马来西亚工厂的产能逐步落地，有助于缓解公司的产能压力，并应对关税的不确定性。

公司在动力、储能和消费三大业务板块的发展前景被看好，维持目标价56.51元人民币及买入评级。

2025年第一季度，公司收入达到128.0亿元，扣非归母净利润为8.2亿元，毛利率为17.2%。

预计2025年动力和储能电池的出货量分别为50GWh和80GWh。

海外产能的布局将增强公司在关税不确定性下的竞争力。

在消费电池领域，亿纬锂能积极拓展新兴市场，包括eVTOL、无人机和机器人等，预计2024年消费电池将实现满产满销。

根据最新预测，公司2025/26年的收入将调整至649.5亿/763.8亿元，归母净利润调整至57.8亿/71.4亿元，并预计2027年收入和归母净利润分别为858.5亿和84.1亿元。

基于DCF模型，维持目标价56.51元人民币和买入评级。