张江高科：开源证券-张江高科-600895-公司信息更新报告：归母净利润同比增长，“投资+培育”持续壮大-250331

投资标的：张江高科（600895） 推荐理由：公司归母净利润同比增长3.64%，尽管营业收入有所下降，但产业投资力度持续提升，未来盈利预测乐观。

公司在集成电路、新能源汽车等领域积极布局，维持“买入”评级，具备较强的成长潜力。

- 张江高科2024年营业收入同比下降，但归母净利润同比增长3.64%，主要受益于金融资产公允价值上升。

- 公司持续加大“投资+培育”力度，累计投资规模超95亿元，重点布局集成电路和新能源汽车等领域。

- 维持对公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将继续增长。

张江高科（600895）发布了2024年年报，显示公司营业收入同比下降2.09%，达到19.83亿元；利润总额同比下降2.80%，为12.75亿元；但归母净利润同比增长3.64%，达到9.82亿元。

公司毛利率为56.77%，净利率为50.14%。

资产负债率为69.04%，流动比率为1.39，速动比率为0.26。

收入下降主要由于产业地产销售收入减少，而归母净利润增长得益于金融资产公允价值上升。

在业务结构方面，租赁业务收入为10.49亿元，同比增长0.25%，毛利率为62.78%；空间载体销售收入为9.11亿元，同比下降4.70%，毛利率为49.06%。

公司在建项目20个，总建筑面积约334万平方米，新开工项目2个，总建筑面积34万平方米。

公司在“投资+培育”方面持续壮大，截止2024年末，基金直投累计投资规模超过95亿元，直投项目56个，投资金额40.77亿元，参与投资基金30个，认缴出资54.64亿元，撬动资金规模588.96亿元。

投资方向包括集成电路（28%）、生物医药及器械（20%）、新能源汽车（35%）、新一代信息技术（8%）、智能制造（8%）。

公司积极参与高端电动车品牌智己汽车的B轮融资，出资2亿元，并参与投资EDA创新中心，以融入产业赛道，打造国产EDA生态。

风险提示包括地产行业销售下行风险、政策调整导致的经营风险以及产业投资风险。

分析师维持对公司的“买入”评级，并预测2025-2027年归母净利润分别为13.3亿元、14.6亿元和15.2亿元，对应每股收益为0.86元、0.94元和0.98元，当前股价对应市盈率为29.1倍、26.6倍和25.6倍。