中密控股：华安证券-中密控股-300470-24三季报点评：业绩符合预期，持续稳健增长-241104

投资标的：中密控股（300470） 推荐理由：公司2024年三季报业绩符合预期，营收和净利润持续稳健增长。

研发投入加大，市场覆盖持续拓展，毛利率和净利率小幅提升，具备强劲的竞争实力，维持“买入”评级。

- 中密控股2024年前三季度实现营收11.43亿元，归母净利润2.71亿元，业绩符合预期，持续稳健增长。

- 公司在研发和市场拓展方面持续发力，毛利率和净利率保持基本稳定，橡塑密封和特种阀门业务收入显著增长。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自原材料价格波动和市场开拓不及预期。

以下是从中密控股2024年三季报点评中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1~3公司实现营收11.43亿元，同比增加15.56%。

- 归母净利润为2.71亿元，同比增加9.15%。

- 2024年Q3实现营收4.19亿元，同比增加11.45%。

- 2024年Q3归母净利润为0.97亿元，同比增加11.94%。

2. **利润率**： - 2024年Q1~3毛利率为47.61%，同比下降2.61个百分点。

- 2024年Q1~3净利率为23.78%，同比下降1.35个百分点。

- 2024年Q3毛利率为48.42%，同比基本持平，环比提升2.01个百分点。

- 2024年Q3净利率为23.41%，同比提升0.21个百分点，环比提升0.02个百分点。

3. **业务增长**： - 机械密封板块增量业务占比约55%。

- 橡塑密封板块收入同比增幅明显，主要因新收购公司并表。

- 公司业务持续稳健增长。

4. **研发投入**： - 2024年Q1~3研发费用为0.54亿元，研发费用率为4.68%。

- 新增科研及技改项目30余项，在研项目60余项。

- 报告期内获得授权专利10项（6项发明专利，4项实用新型专利）。

5. **收购与扩产**： - 公司收购KSGmbh及AlfredKrügere.K.的部分资产项目进展顺利，已于2024年7月完成第一步交割。

- 扩产计划以建设日机密封厂区为主，预计需3年建设时间，FMS产线预计下半年验收投用。

6. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年营业收入预测分别为15.62亿元、18.03亿元、20.81亿元。

- 归母净利润预测分别为4.05亿元、4.68亿元、5.42亿元。

- 预计2024-2026年的摊薄EPS分别为1.95元、2.25元、2.6元。

- 当前股价对应的PE倍数分别为18倍、16倍、14倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 原材料价格波动风险。

- 下游产能建设不及预期。

- 产品研发不及预期。

- 市场开拓不及预期。

这些信息可以帮助专业投资者更好地理解中密控股的财务状况、业务发展和未来前景。