海信家电：天风证券-海信家电-000921-外销增速亮眼，内销平稳增长-240901

投资标的：海信家电（000921） 推荐理由：公司2024年H1外销增速显著，内销平稳增长，中央空调和白电业务盈利能力持续提升。

预计后续外销自有品牌收入占比提升，整体收入增长可期，维持“买入”评级，盈利预测稳定。

- 海信家电2024年H1营业收入486.42亿元，同比增长13.27%，归母净利润20.16亿元，同比增长34.61%，外销增速显著，内销平稳增长。

- 中央空调业务净利润同比增长超10%，外销毛利率显著提升，依赖日立净利润程度降低。

- 维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润持续增长，但需关注宏观经济及市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营业收入：486.42亿元，同比+13.27% - 归母净利润：20.16亿元，同比+34.61% - 2024Q2营业收入：251.56亿元，同比+6.98% - 归母净利润：10.35亿元，同比+17.26% 2. **外销与内销表现**： - 外销收入同比增长显著：2024H1外销收入为147.8亿元，同比增长36.91% - 内销收入同比增长：2024H1内销收入同比+3.5% - 外销各区域收入表现：欧洲+14%，美洲+40%，中东非+27%，亚太+18.9%，东盟区+39.46% 3. **毛利率与净利率**： - 2024H1毛利率：21.28%，同比-0.25pct - 2024Q2毛利率：20.95%，同比-0.92pct - 净利率：2024H1为6.23%，同比+0.44pct；2024Q2为5.93%，同比-0.21pct 4. **费用率**： - 2024H1费用率：销售费用10.2%，管理费用2.47%，研发费用3.38%，财务费用-0.22% - 费用率变化：销售费用同比-0.27pct，管理费用同比+0.08pct，研发费用同比+0.48pct 5. **投资建议**： - 维持“买入”评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为33.9亿、39亿、44.8亿，对应PE为9.9x、8.6x、7.5x 6. **风险提示**： - 宏观经济波动风险，特别是房地产市场 - 市场竞争风险 - 外销进展不及预期 - 原材料价格波动风险 - 汇率变动风险 - 三电整合进度不及预期风险 - 员工持股计划落地风险 这些信息对投资决策和市场分析具有重要意义。