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轻工制造行业:财通证券-2Q2025轻工制造行业前瞻:宠物、个护、出口链景气度持续-250704

研报作者:邢瀚文 来自:财通证券 时间:2025-07-05 10:54:35
  • 股票名称
    轻工制造行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    in***e7
  • 研报出处
    财通证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    看好
  • 研报大小
    377 KB
研究报告内容
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核心要点1

- 海外需求稳定增长,但家具出口因关税影响较大,整体出口链在Q2面临业绩波动。

- 家居行业景气仍在探底,受地产销售和消费疲软拖累,近期政策有望改善市场预期。

- 建议关注宠物、个护和出口链相关标的,风险包括家具出口关税加剧和下游消费复苏滞后。

核心要点2

2Q2025轻工制造行业前瞻指出,海外需求总体稳定增长,但家具出口受关税影响较大。

1-5月家具、文娱用品、造纸和包装印刷行业的整体出口分别同比变化为-6.6%、+3.2%、+1.6%和+2.3%。

家具出口补库接近尾声,Q2业绩受到关税等因素的影响,7月9日的节点将变得更加关键。

国内行业方面,家具、文娱用品、造纸和包装印刷的规模以上增加值同比变化为-4.5%、+1.5%、+1.6%和+3.4%。

家居行业仍在探底,受地产销售和消费疲软影响,近期地产政策有望改善市场预期;文化办公用品受益于国家补贴,零售额逐月提升,但传统零售增长疲软;造纸行业面临纸浆成本与需求双重压力;包装印刷领域消费电子需求未扩张,智能手机出货量同比下降。

投资建议方面,618线上数据显示宠物和个护行业仍在景气周期,而家居和造纸等大宗类目仍在寻底。

出口链在关税影响减弱后,有望重塑产业链格局,从Q2开始部分出口公司将展现其供应链优势。

建议关注宠物、个护和出口链相关标的。

风险提示包括家具出口关税波动、文教用品渠道增长不及预期以及造纸和包装消费复苏滞后。

投资标的及推荐理由

投资标的及推荐理由如下: 1. 宠物相关企业:宠物赛道仍在景气周期,预计将继续受益于稳定的市场需求。

2. 个护相关企业:个护行业表现良好,持续处于景气周期,建议关注相关标的。

3. 出口链公司:在关税阶段性扰动结束后,出口链有望重塑产业链格局,部分出口链公司将展现其在供应链环节的特殊性,值得关注。

整体来看,宠物、个护和出口链相关标的具有较好的投资前景。

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