- 海外需求稳定增长,但家具出口因关税影响较大,整体出口链在Q2面临业绩波动。
- 家居行业景气仍在探底,受地产销售和消费疲软拖累,近期政策有望改善市场预期。
- 建议关注宠物、个护和出口链相关标的,风险包括家具出口关税加剧和下游消费复苏滞后。
核心要点2
2Q2025轻工制造行业前瞻指出,海外需求总体稳定增长,但家具出口受关税影响较大。
1-5月家具、文娱用品、造纸和包装印刷行业的整体出口分别同比变化为-6.6%、+3.2%、+1.6%和+2.3%。
家具出口补库接近尾声,Q2业绩受到关税等因素的影响,7月9日的节点将变得更加关键。
国内行业方面,家具、文娱用品、造纸和包装印刷的规模以上增加值同比变化为-4.5%、+1.5%、+1.6%和+3.4%。
家居行业仍在探底,受地产销售和消费疲软影响,近期地产政策有望改善市场预期;文化办公用品受益于国家补贴,零售额逐月提升,但传统零售增长疲软;造纸行业面临纸浆成本与需求双重压力;包装印刷领域消费电子需求未扩张,智能手机出货量同比下降。
投资建议方面,618线上数据显示宠物和个护行业仍在景气周期,而家居和造纸等大宗类目仍在寻底。
出口链在关税影响减弱后,有望重塑产业链格局,从Q2开始部分出口公司将展现其供应链优势。
建议关注宠物、个护和出口链相关标的。
风险提示包括家具出口关税波动、文教用品渠道增长不及预期以及造纸和包装消费复苏滞后。
投资标的及推荐理由投资标的及推荐理由如下: 1. 宠物相关企业:宠物赛道仍在景气周期,预计将继续受益于稳定的市场需求。
2. 个护相关企业:个护行业表现良好,持续处于景气周期,建议关注相关标的。
3. 出口链公司:在关税阶段性扰动结束后,出口链有望重塑产业链格局,部分出口链公司将展现其在供应链环节的特殊性,值得关注。
整体来看,宠物、个护和出口链相关标的具有较好的投资前景。