储能行业：交银国际-储能行业剖析：新型储能技术百花齐放，液流电池商业化正在加速-250225

- 中国内地预计在2025-2030年新增190GW的新型储能装机，4小时以上储能占比将达到50%。

- 液流电池和压缩空气储能是长时储能的主要发展方向，短期内锂离子电池仍将占主导地位。

- 氢储能的商业化预计在2035年后加速，当前仍处于研发阶段。

- 全钒和锌溴液流电池在安全性和成本上具备优势，未来有望实现规模化应用。

储能行业正在快速发展，新型储能技术层出不穷，液流电池的商业化进程加速。

预计到2025-2030年，中国内地新增新型储能装机约190GW，达到现有装机规模的2.4倍，4小时以上储能装机占比将达到50%。

在长时储能领域，液流电池和压缩空气储能被看好，前者有降本空间，而后者目前在成本上占优势。

氢储能被视为长时储能的终极目标，但由于技术尚不成熟，预计商业化将推迟到2035年之后。

随着可再生能源比例的增加，储能需求强劲，传统抽水蓄能无法满足未来电网的需求，因此新型储能技术亟需发展。

预计到2025/2030年，风电和太阳能发电量占比将分别达到23%和35%，储能装机规模将提升至188GW和366GW，其中新型储能占比接近65%和73%。

锂离子电池仍是当前主流，但由于其在安全性和储能时长上的局限，压缩空气储能、液流电池、熔盐储热等新型技术正在崭露头角。

预计2025年将成为长时储能发展的拐点，短期内锂离子电池仍占主导地位。

尽管近期强制配储政策的取消可能对短期需求造成压力，但由于风光发电量的持续增长，长时储能的长期需求仍将保持。

液流电池在安全性、循环寿命和灵活性方面具备优势，预计2024年内地液流电池储能装机量将达1.8GWh，较2023年显著增长。

全钒液流电池和锌溴液流电池在技术上不断突破，前者成本已降至2元/Wh，后者在高寒地区得到了应用，未来有望实现规模化。

建议关注全钒液流电池隔膜的国产替代机会。

投资标的及推荐理由如下： 1. **液流电池**： - 推荐理由：液流电池在安全性、循环寿命和灵活性方面具有明显优势。

全钒液流电池的电化学性能综合优势突出，成本已下降至每瓦时2元，并有进一步下降空间。

供应链已初步成型，能够支持百MW级项目的开发。

预计2024年内地液流电池储能装机量将显著提升。

2. **压缩空气储能**： - 推荐理由：压缩空气储能在成本上具有优势，且商业化进程正在加速。

随着技术的不断进步，有望在长时储能市场中占据重要地位。

3. **锌溴液流电池**： - 推荐理由：锌溴液流电池在技术上不断突破，解决了锌枝晶、自放电及腐蚀性等问题，且因其工作温域宽广和初始投资成本低，已经在高寒地区得到应用，未来规模化后有望显著提升成本优势。

4. **氢储能**： - 推荐理由：虽然当前技术成熟度不足，氢储能的能量转换效率偏低，但作为长时储能的终极目标，预计在2035年后商业化进程将加速，值得关注。

建议重点关注全钒液流电池隔膜的国产替代机会，以抓住未来储能市场的发展机遇。