食品饮料行业：国金证券-食品饮料行业周报：春节出货期已近，关注各赛道动销情况-250119

- 白酒板块在春节临近的出货期进入密集阶段，市场供需改善，预计春节动销相较去年仍有下滑，但强势品牌表现优于弱势品牌。

- 零食行业高景气度维持，春节送礼需求推动头部企业礼盒装放量，线上消费场景有望带来新增量空间。

- 餐饮链消费需求弱复苏，预计政策刺激将推动量价同步修复，相关企业如啤酒和速冻食品有望受益。

- 软饮料行业面临淡季，需求疲软影响销售，后续关注需求修复和竞争格局改善的个股。

本周食品饮料行业周报关注春节出货期临近，各赛道动销情况。

白酒板块进入流通商出货和终端备货密集期，市场供需反映在价格上，五粮液和茅台批价回暖显示终端需求良好。

预计春节动销较去年同期将有个位数下滑，行业景气度趋缓，区域酒和大众价位表现优于高端酒。

茅台集团预计2024年营收1871.9亿元，利润1207.7亿元，计划在2025年实现2000亿元目标。

建议关注全国化龙头及受益于乡镇消费升级的区域龙头。

零食行业高景气维持，春节临近带动出货高峰，微信小店有望成为线上消费新场景，推荐盐津、甘源，关注劲仔。

餐饮链消费需求弱复苏，12月社零同比增长2.7%，调味品表现较好，预计后续消费政策加码将推动量价同步修复，推荐酵母、青啤、安井、中炬。

软饮料行业处于淡季，12月社零同比下降8.5%，后续关注需求修复和竞争格局改善，推荐农夫、东鹏，关注百润。

风险提示包括宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争和食品安全问题。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒板块： - 推荐标的：高端酒（如茅台、五粮液、泸州老窖）、区域龙头（如徽酒古井贡酒、迎驾贡酒、苏酒洋河股份、今世缘等）。

- 推荐理由：春节临近，市场动销情况良好，尤其是高端酒和区域酒的需求强劲。

头部酒企加大市场投入，预计将推动销量增长。

白酒板块中期配置价值较高，股息率可观，短期催化因素包括市场预期回暖和春节动销回升。

2. 零食： - 推荐标的：盐津、甘源，关注劲仔。

- 推荐理由：春节临近，行业高景气，线上出货高峰期来临。

新渠道（如微信小店）为品牌商带来增量空间，预计将加速头部企业礼盒装放量。

结合历史变革机遇，当前是产业发展机会。

3. 餐饮链： - 推荐标的：酵母、青啤、安井、中炬。

- 推荐理由：餐饮消费需求处于弱复苏状态，预计在消费政策刺激下实现量价同步修复。

调味品等相关企业表现优异，后续有望受益。

4. 软饮料： - 推荐标的：农夫、东鹏，关注百润。

- 推荐理由：当前为软饮消费淡季，需求疲软，但后续市场关注需求修复和竞争格局改善。

推荐大单品稳基本盘+第二曲线高成长的个股。

风险提示包括宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险及食品安全问题风险。