华泰证券：东吴证券-华泰证券-601688-2024年年报点评：头部券商优势稳固，出售子公司股权增厚全年业绩-250331

投资标的：华泰证券（601688） 推荐理由：华泰证券2024年业绩增长显著，营业收入和净利润均实现同比增长，且经纪业务保持领先。

科技赋能持续深化，投资收益大幅提升，预计未来盈利增长趋势良好，维持“买入”评级。

华泰证券2024年营业收入414.7亿元，同比增长13.4%，归母净利润153.5亿元，同比增长20.4%。

经纪业务保持领先，科技赋能持续深化；投行业务收入下滑但承销规模排名靠前。

公司通过出售AssetMark股权显著增厚投资收益，盈利预测上调，维持“买入”评级。

风险包括市场活跃度下降和股市波动影响自营投资收益。

华泰证券在2024年实现营业收入414.7亿元，同比增长13.4%；归母净利润153.5亿元，同比增长20.4%；每股收益（EPS）为1.62元，净资产收益率（ROE）为9.2%，同比增加1.1个百分点。

第四季度营业收入为100.4亿元，同比增加7.4%，环比下降28.2%；归母净利润为28.30亿元，同比下降10.6%，环比增长60.8%。

在经纪业务方面，华泰证券收入为64.5亿元，同比增长8.2%，占营业收入的19.3%。

全市场日均股基交易额为11853亿元，同比增长23.1%。

公司在金融科技和平台化运营方面持续优化，提升客户服务，包括“涨乐财富通”的AI技术应用。

投行业务收入为21.0亿元，同比下降31.0%，股权主承销规模为549亿元，同比下降40.4%，排名第二；债券主承销规模为12535亿元，同比增长4.3%，排名第三。

资产管理业务收入微降至41.5亿元，同比下降2.6%，但资产管理规模增长至5563亿元，同比增长17.0%。

公司在2024年实现投资收益（含公允价值）145.0亿元，同比增长24.3%，其中第三季度出售AssetMark股权增厚投资收益62.29亿元。

盈利预测方面，预计2025-2026年归母净利润分别为140.16亿元和151.26亿元，增速分别为-8.70%和+7.92%。

当前市值对应2025-2027年PB估值分别为0.62、0.59和0.56倍。

维持“买入”评级，风险提示包括市场成交活跃度下降和股市波动影响自营投资收益。