博济医药：光大证券-博济医药-300404-2024年半年报点评：临床业务高速发展，进一步强化中药创新药服务能力-240827

投资标的：博济医药（300404） 推荐理由：公司2024年上半年营业收入和净利润均实现显著增长，临床业务快速发展，新增合同额大幅提升。

同时，与博奥晶方的战略合作有望增强中药创新药研发能力，巩固市场地位，维持“增持”评级。

- 博济医药2024年上半年营业收入3.41亿元，同比增长46.9%，归母净利润0.30亿元，同比增长71.04%，符合预期。

- 临床研究服务收入达2.71亿元，同比增长56.1%，新增合同额显著提升，表明公司临床业务能力得到认可。

- 与博奥晶方的战略合作将增强中药创新药开发能力，毛利率略有承压但费用率改善，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：3.41亿元（同比增长46.9%）。

- 归母净利润：0.30亿元（同比增长71.04%）。

- 扣非归母净利润：0.26亿元（同比增长164.08%）。

2. **临床业务发展**： - 临床研究服务收入：2.71亿元（同比增长56.1%）。

- 新增临床研究服务合同额：7.19亿元（同比增长60.99%）。

- 整体新增业务合同金额：约8.24亿元（同比增长47.52%）。

3. **战略合作**： - 与博奥晶方签订战略合作协议，共同构建中药创新药开发能力。

- 博奥晶方的技术平台有助于加强中药研发服务能力。

4. **毛利率与费用率**： - 整体毛利率：32.61%（同比下滑3.79个百分点）。

- 各项服务毛利率：临床研究服务31.24%、临床前研究服务27.83%、其他咨询服务49.22%、其他业务59.31%。

- 各项费用率改善：销售费用率6.87%、管理费用率9.96%、研发费用率7.86%。

5. **盈利能力**： - 归母净利率：8.83%（高于去年同期的7.58%）。

6. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年归母净利润预测：0.70亿元、0.99亿元、1.28亿元。

- 当前股价对应PE：40倍（2024年）、28倍（2025年）、22倍（2026年）。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 研发进度不达预期风险。

- 政策变化可能导致价格下降风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的经营状况、未来发展潜力以及投资风险。