华西证券-短端布局存单，长端等待降息-240908

1. 债市预期变化频繁，多空交织，短期内波段交易困难，短端布局、长端等待可能更优选择。

2. 长端利率下行可能依赖降息落地，存量房贷利率下调或能影响利率中枢，降准的必要性提升。

3. 降准落地可能提前布局短端性价比品种，6个月至1年期的“高票息”存单可能是较优选择，存单还可提供利率下行产生的资本利得收益。

债市预期变化频繁，长端利率经历“V”型走势。

短期内，利率的下行空间、政策利率下调的可行性受到银行业低息差的掣肘。

降准的必要性提升，布局短端性价比品种或是优选。

如果降准，6个月至1年期的“高票息”存单可能是较优选择。

存单在利率下行产生的资本利得收益。

风险提示为货币政策、流动性和财政政策出现超预期调整。