卫光生物：华安证券-卫光生物-002880-中国差异化血液制品先锋，全球平台化生物医药新锐-240814

投资标的：卫光生物（002880） 推荐理由：卫光生物专注于血液制品，国资入主提升资源与创新能力，业绩持续增长，主要产品人血白蛋白和免疫球蛋白需求旺盛，具备良好的发展前景，预计未来营收和净利润稳步增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 卫光生物专注于血液制品，产品种类齐全，国资入主后有望增强竞争力与创新能力。

- 公司营收持续增长，2023年实现10.48亿元，血液制品业务占总营收约80%。

- 预计2024-2026年营收和净利润将继续增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注原料供应及市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：卫光生物（002880） - 成立时间：1985年 - 主要专注领域：血液制品 - 产品类别：人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等，共11个品种23个规格。

2. **市场地位**： - 国内血浆综合利用率高，产品种类齐全，研发实力雄厚。

- 人血白蛋白与静注人免疫球蛋白占公司营收70%以上。

3. **国资入主**： - 国药集团将成为卫光生物的实际控制人。

- 国资入主后，预计将获得更多资源和支持，增强竞争力和创新能力。

4. **业绩表现**： - 2017-2023年营收从6.23亿元增长至10.48亿元，CAGR为9.05%。

- 归母净利润从1.55亿元增长至2.18亿元，CAGR为5.85%。

- 2023年一季度归母净利润0.47亿元，同比增长2.40%。

5. **血液制品业务**： - 血液制品业务营收占总营收的80%左右，2017-2023年从6.14亿元增长至9.85亿元，CAGR为8.20%。

- 2023年，人血白蛋白营业收入为3.98亿元，同比增长54.52%；静注人免疫球蛋白营业收入为3.75亿元，同比增长56.76%。

6. **采浆能力与研发**： - 拥有9个全资或控股单采血浆站，2023年采浆量约517吨，同比增长10.71%。

- 近年来新产品研发进展，包括人凝血因子Ⅷ和人凝血酶原复合物取得注册证书。

7. **未来展望与投资建议**： - 预计2024-2026年营收分别为11.49/13.08/14.78亿元，归母净利润分别为2.36/2.67/3.04亿元。

- 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 原料血浆供应不足风险 - 新产品研发风险 - 产品潜在的安全风险 - 市场竞争加剧风险 这些信息为投资决策提供了基础数据和未来发展潜力的分析。