地产行业：平安证券-月酝知风之地产行业：供应收缩下去化周期回落，关注高品质住宅市场-240903

- 政治局会议重申消化存量与优化增量，关注高品质住宅市场，预计将率先企稳。

- 短期内新房量价承压，需政府收储加快去化，关注出险房企的现房定价策略。

- 中期机会在于楼市量价企稳，建议关注低估值、库存结构优化的房企及相关细分领域头部企业。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场背景**： - 政治局会议重申消化存量与优化增量，推动高质量发展，提出房地产发展新模式。

2. **高品质住宅市场**： - 短期关注高品质住宅市场，预计将率先企稳。

- 新规推动项目品质提升，满足多样化改善性住房需求，但新房量价仍承压。

3. **去化策略**： - 政府收储可能加快去化，支持保交房项目，帮助房企回笼资金。

- 出险房企若以价换量，可能加剧市场调整压力。

4. **政策动向**： - 政府积极支持存量房收储，7月以来多地发布相关政策。

- 2024年7月涉房政策中，偏松类政策占多数。

5. **资金环境**： - 5年期LPR下调，居民部门倾向“去杠杆”。

- 社融存量增速小幅上升。

6. **市场成交情况**： - 8月成交转弱，重点城市新房和二手房成交均有所下降。

- 高品质住宅市场有望受到关注。

7. **土地市场**： - 土地供应略有增加，但整体市场依旧低迷，优质地块溢价率上升。

8. **房企表现**： - 7月房企销售金额和面积同比下滑，市场供需均淡。

9. **板块表现**： - 地产板块在7月表现优于沪深300，当前估值处于近五年高位。

10. **风险提示**： - 新增土储不足可能影响行业发展。

- 去化压力超预期可能导致前期高价地减值风险。

- 政策支持力度有限，行业调整时间和幅度可能超出预期。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **房企** - 中国海外发展 - 建发国际集团 - 招商蛇口 - 越秀地产 - 滨江集团 2. **细分领域头部企业** - 经纪：贝壳 - 代建：绿城管理控股 - 物业管理：保利物业、中海物业、招商积余 #### 推荐理由： 1. **高品质住宅市场关注** - 政府政策支持高品质住宅市场，预计该市场将率先企稳。

- 上半年多地发布住宅品质新规，新入市项目品质提升，满足多样化改善性住房需求。

2. **政府收储政策** - 政府积极收储存量房，支持保交房项目，有助于提升市场信心和资金回笼。

- 收储进展将成为短期市场行情的催化剂。

3. **低估值与低仓位** - 当前地产板块估值处于低位，市场对相关企业的关注度可能提升。

- 板块当前低仓位状态可能带来资本市场的表现机会。

4. **市场调整与风险控制** - 关注历史包袱较轻、库存结构优化的房企，有助于规避市场调整带来的风险。

5. **市场需求变化** - 随着购房者对交付风险的担忧逐渐减轻，现房市场可能迎来新的机会。

### 风险提示： - 新增土储不足可能影响行业销售和投资。

- 去化压力超出预期，可能导致部分高价地减值风险。

- 政策支持力度有限，行业调整幅度和时间超出预期可能带来负面影响。