消费行业：海通国际-东南亚消费行业12月跟踪报告：多数地区通胀回升，消费行业跑输大盘-250127

- 新加坡和越南的经济增长超出预期，尤其是越南4Q24 GDP同比增长达7.55%。

- 东南亚大多数地区通胀回升，特别是食品和能源价格推动CPI上涨。

- 消费者信心有所增强，但消费行业整体表现跑输大盘，仅印尼和越南的部分消费板块表现较好。

- 风险因素包括通货膨胀、汇率波动及自然灾害等。

东南亚消费行业12月跟踪报告显示，多数地区通胀回升，消费行业整体表现跑输大盘。

新加坡和越南的经济增长超出预期，新加坡4Q24 GDP同比增长4.3%，全年预计增长4%；越南4Q24 GDP同比增长7.55%，全年增速为7.09%。

通货膨胀方面，粮食和能源价格上涨导致东南亚六国CPI回升，印尼、泰国、新加坡、越南、菲律宾和马来西亚均出现不同程度的CPI增长。

消费信心有所增强，印尼消费者信心指数达到年内最高点，泰国和马来西亚的消费者信心也有所提升。

股市方面，只有印尼的必选消费和越南的可选消费跑赢大盘，其余消费相关板块均表现不佳。

风险提示包括通货膨胀、汇率、可操作性、社会文化及自然灾害等。

投资标的及推荐理由： 1. 新加坡经济：新加坡4Q24经济增长同比增长4.3%，高于市场预测的3.3%，且2024年全年经济预计增长4%，超过政府预期的3.5%。

这表明新加坡经济在回暖，适合投资。

2. 越南经济：越南4Q24经济增长同比增长7.55%，超出市场预期，2024年全年GDP增速为7.09%，超过官方目标6.5%。

越南经济持续向好，值得关注。

3. 印尼必选消费品：12月印尼必选消费板块涨幅为1.5%，跑赢大盘，显示出消费者对必需品的需求强劲。

4. 越南可选消费品：越南可选消费板块12月涨幅为2.4%，同样跑赢大盘，表明消费者信心回升，消费潜力大。

5. 泰国与马来西亚消费估值：马来西亚和泰国市场的日常消费PE分位数分别处于100%和23%，可选消费板块的估值分位数分别为96%和40%。

估值提升，显示出投资机会。

风险提示包括通货膨胀风险、汇率风险、可操作性风险、社会和文化风险以及自然灾害风险，需谨慎评估。