煤炭行业：国投证券-煤炭行业周报：煤、电利润分配回归至各半水平，煤电联营方向依旧值得关注-240804

- 煤炭行业利润回归至煤电各半水平，2024年上半年煤价和吨煤利润均显著下降，亏损企业数量上升至46%。

- 煤电联营模式仍为未来发展方向，坑口电厂具备成本和供应优势，建议关注相关央企及优质煤电联营企业。

- 短期内，煤炭市场受需求低迷和库存高企影响，需警惕煤价波动及下游需求增长不及预期的风险。

**煤炭行业周报核心要点总结：** 1. **行业走势**：本周上证指数上涨0.50%，煤炭行业指数下降1.53%。

个股表现方面，辽宁能源等五只股票涨幅居前，而新集能源等五只股票跌幅较大。

2. **煤电利润分配**：煤电行业的利润分配已回归至各占50%的水平，2024年上半年煤炭开采和洗选业利润同比下降24.8%，吨煤利润降至140元，回到2021年中水平。

3. **亏损情况**：截至2024年6月底，亏损煤炭企业数量上升至2314家，亏损比例达到46%。

4. **煤电联营前景**：煤电联营仍为发展方向，坑口电厂因其低成本和稳定供应优势受到关注。

5. **投资策略**： - 动力煤方面，推荐关注高股息的中国神华和陕西煤业。

- 炼焦煤方面，建议关注淮北矿业、平煤股份等。

- 煤电一体化企业推荐新集能源、淮河能源和陕西能源。

6. **煤炭市场信息**： - 煤炭价格整体小幅下跌，部分地区价格持平。

- 煤炭库存有所减少，主流港口库存为7123.3万吨。

- 运价指数下跌，整体运价呈下降趋势。

7. **风险提示**：包括煤价波动风险、下游需求增长低于预期及安全事故风险。

整体来看，煤炭行业面临一定的压力，但煤电联营及相关企业的整合发展仍具备潜力。

根据上述投资报告，以下是一些投资标的及其推荐理由： 1. 中国神华：该公司在煤炭开采和洗选业具有稳定的盈利和可观的历年分红。

2. 陕西煤业：考虑到短期内焦煤产量增长困难以及对优质主焦煤需求的迫切性，该公司在炼焦煤领域具有竞争优势。

3. 淮北矿业、平煤股份、恒源煤电、山西焦煤、潞安环能：由于近期房地产政策优化对市场情绪的提振，这些公司在动力煤方面具有稳定的盈利和较高的确定性收益。

4. 中煤能源：该公司是煤炭央企，预计在新一轮国企改革中，其财务指标将逐步修复，新产能的释放也将带来成长空间。

5. 上海能源、电投能源：这些公司也是值得关注的煤炭央企，预计在国企改革中将有持续改善的ROE（净资产收益率），有助于估值重塑。

6. 新集能源、淮河能源、陕西能源：这些公司在煤电一体化领域具备丰富经营经验和优势，值得关注。

7. 苏能股份、盘江股份：这些省属煤电联营企业也值得关注。

需要注意的风险包括煤价大幅波动、下游需求增长低于预期以及安全事故生产风险。

请在投资前进行充分的研究和风险评估。