金元证券-周度概览：波动加大-250630

- 央行加大资金投放以平抑市场波动，股市上涨压制债市表现，债券收益率整体上行。

- 资金市场利率小幅上升，债市出现解杠杆止盈现象，波动性加大。

- 若经济未出现大幅恶化，央行货币投放将主要配合财政发债，需警惕政策和流动性变化带来的风险。

债券标的：10年期国债、3年期AAA级中短期票据 操作建议：关注债券市场的解杠杆和止盈行为，谨慎操作。

理由：1. 债市整体收益率上行，10年期国债收益率微幅上行0.66BP至1.65%，3年期AAA级中短期票据到期收益率上行2.75BP，表明市场利率上升趋势。

2. 回购成交量迅速下降，反映出市场存在止盈解杠杆行为，可能导致债市波动加大。

3. 央行投放基础货币的压力不大，但企业和居民需求偏弱，货币政策需要保持适度宽松，防止资金空转造成系统性金融风险。

4. 下半年若经济环境未出现大幅恶化，央行的货币投放将主要用于配合财政发债。

5. 风险提示包括政策变动、经济数据、流动性收紧及长期利率波动风险，需保持警惕。