燃气行业：中诚信国际-中国城市燃气行业展望，2025年1月-250123

- 2024年全球天然气市场供需宽松，国际天然气价格相对平稳，预计2025年仍将维持低位，但地缘政治和气候因素存在不确定性。

- 国内天然气消费回暖，工业用气快速增长，供需双增推动行业景气度提升。

- 城市燃气企业盈利能力修复，财务杠杆保持稳健，预计2025年盈利能力将维持在较好水平，但需关注部分企业的投资支出和财务风险。

根据中诚信国际的报告，2024年全球天然气市场供需整体宽松，国际天然气价格相对平稳，预计2025年这一趋势将持续。

尽管地缘政治和极端气候等不确定性因素仍然存在，但国内天然气消费量将因工业用气快速增长而回升，形成供需两旺的局面。

我国天然气供应预计总体充足，稳增长政策将支撑消费增长。

目前，我国油气“全国一张网”已基本形成，战略通道和储气设施建设有序推进，但储气调峰能力仍显不足。

2024年燃气行业上游供气价格政策有所调整，中游新格局加速构建，运价结构趋于统一。

下游城市燃气企业竞争格局多元化，资源配置优化和规范化运营成为行业发展趋势。

自2024年以来，随着需求增长和顺价政策落实，城燃企业盈利能力有所修复，整体财务杠杆水平保持稳健。

预计2025年城市燃气企业盈利能力将维持较好水平，但部分企业的投资支出和财务杠杆仍需关注。

整体来看，经营获现能力将支撑企业的偿债能力。

投资标的推荐： 1. 国内天然气供应企业 推荐理由：预计2025年我国天然气供应总体充足，稳增长政策将持续释放，支撑全年天然气消费，供需双增将推动行业景气度稳中有升。

2. 城市燃气企业 推荐理由：随着国内需求增长及顺价政策的落实，城燃企业盈利能力进一步修复，整体财务杠杆水平保持稳健，预计盈利能力将维持在较好水平。

3. LNG接收站及储气设施建设相关企业 推荐理由：中俄东线等战略通道、储气库、LNG接收站等储气设施的有序建设将提升供应保障能力，相关企业将受益于行业整体发展。

4. 燃气行业上下游相关企业 推荐理由：上游供气价格政策调整及中游新格局的加速构建，优化资源配置和规范化运营将推动行业发展，带来投资机会。

总之，随着天然气市场供需关系的改善和政策支持，相关企业的盈利能力和市场前景看好，值得关注和投资。