爱柯迪：华鑫证券-爱柯迪-600933-公司动态研究报告：业绩表现亮眼，积极延伸产品矩阵加速全球化进程-240626

投资标的：爱柯迪（600933） 推荐理由：公司业绩表现亮眼，全球化布局持续优化，盈利能力持续提升，未来增长潜力较大，具备竞争优势和海外扩张确定性较高，长远战略布局。

因此，给予“买入”投资评级。

1. 爱柯迪公司业绩表现亮眼，2024Q1营收增长30.7%，盈利能力持续优化，毛利率达29.7%，净利率达14.9%。

2. 全球化布局持续优化，产能陆续释放，有序推进产能建设，为公司全球市场份额提升奠定基础。

3. 预测公司2024-2026年收入和EPS稳步增长，考虑公司竞争优势显著，海外扩张确定性较高，给予“买入”投资评级。

1. 公司2024Q1整体营收表现亮眼，盈利提升显著，期间费用率控制良好，具体来看：收入端：公司2023/2024Q1实现营收59.6/16.4亿元，同比+39.7%/+30.7%；归母净利润9.1/2.3亿元，同比+40.8/%+36.9%。

费用端：2023年整体期间费用率为10.6%，同比+0.4pct。

毛利率达29.1%，同比+1.3pct；2024Q1毛利率达29.7%，同比持平；2024Q1净利率达14.9%，同比+0.9pct，盈利能力稳定提升。

2. 公司全球化布局持续优化，产能陆续释放具备增长潜力有序推进产能建设，为公司全球市场份额提升奠定基础。

公司计划新增匈牙利产能基地保障欧洲客户配套，墨西哥一期于2023Q3投产，配套北美整车厂客户；墨西哥二期工厂已于2023年开工建设，计划于2025年释放产值，生产中大件铝压铸产品；马来西亚生产基地也在推进中，计划于2024年上半年竣工，用于完善产业链配套，保障原材料供应；同时规划压铸车间和配套的加工车间，用于直接出口美国的汽车铝合金零件生产。

国内产能方面，安徽马鞍山生产基地一期工厂(主导产品为动力、储能电池托盘一体化压铸结构件)于2023年投入量产，二期工厂正按计划有序推进。

3. 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为77.3、98.8、124.4亿元，EPS分别为1.15、1.48、1.75元，当前股价对应PE分别为13.5、10.5、8.9倍。

考虑公司竞争优势显著，海外扩张确定性较高，战略布局长远，未来增长潜力较大，给予“买入”投资评级。