电力设备及新能源行业：长城证券-电力设备及新能源行业深度报告：祛魅存真，透析电新-241220

- 电新行业经历深度回调，市场情绪逐渐回归理性，关注需求与供给的本质变化。

- 光伏行业面临供需不平衡与技术进步放缓，预计将开启供给侧改革，利润回归合理水平。

- 锂电产业链重塑明显，供需回归平衡，未来有望实现价格回升与业绩修复。

- 储能市场快速增长，龙头企业将受益于行业生态改善与海外市场的盈利回归。

- 投资建议优先关注储能、动力电池和光伏，推荐相关优质公司。

该投资报告分析了电力设备及新能源行业的现状和未来发展趋势，核心要点如下： 1. 市场情绪逐渐理性，经过2-3年的深度回调，行业认知回归正常。

2. 光伏行业面临需求疲软和技术进步放缓，产品同质化严重，需进行供给侧改革。

预计硅料、硅片等环节的单位利润将有所回升。

3. 锂电行业正在重塑格局，市场拐点明显，各环节存在成本和技术差异，供需回归平衡，预计价格将上升。

4. 储能市场增长迅速，但国内大储商业模式尚不成熟，需政策引导。

海外市场表现更为成熟，毛利率较高。

5. 投资建议为优先关注储能、动力和光伏。

短期内光伏可把握阶段性行情，锂电链条的投资潜力乐观，而大储的全球装机增速清晰。

6. 主要推荐标的包括晶澳科技、阿特斯、阳光电源等。

7. 风险提示包括国际政治经济变动、下游需求不及预期、市场竞争加剧和产业链价格波动等。

整体来看，报告强调了行业的周期性修复和各细分市场的投资机会。

投资标的包括：晶澳科技、阿特斯、钧达股份、通威股份、阳光电源、德业股份、锦浪科技、福斯特、帝科股份、湖南裕能、龙蟠科技、尚太科技、中科电气、天赐材料。

推荐理由如下： 1. 光伏板块：短期把握边际向好因素催生的阶段性行情，长期观察周期拐点的出现带来的EPS修复。

经过长达近三年的震荡下行，市场对光伏底部的关注加剧，部分环节出现非理性竞争与政策引导加快产能出清，预计边际改善与情绪回暖将催生交易性波段行情。

2. 锂电产业链：格局完成重塑的迹象明显，供需回归平衡带来价格回升和EPS修复的时间节点与确定性更为乐观。

首次大规模产能出海的落地将验证国内锂电产业链的竞争力，领先企业有望提升阿尔法估值，技术面短期主要迭代方向包括快充产品渗透率提升和新电池项目带来的材料体系升级。

3. 储能板块：全球装机高增趋势清晰，国内终端最困难时刻已过，行业生态改善在自下而上带动下逐渐显现，海外市场价格盈利波动有望回归合理中枢。

关注业绩兑现对各大龙头企业的支撑与弹性。

4. 逆变器：基本面在2024年超预期的好转验证了赛道的优质，吸引了市场关注。

后续行情可能需要经历更严格的业绩预期考验，全球光储市场的多样化与国内工程师红利仍是驱动板块景气度的底层逻辑。

整体来看，推荐的投资标的在各自领域具备竞争优势，并且在行业周期调整中展现出良好的业绩修复潜力。