明泰铝业：国开证券-明泰铝业-601677-持续放量，毛利改善2024H1增长强劲-240820

投资标的：明泰铝业（601677） 推荐理由：公司2024年上半年营收和净利均实现高增长，主要受益于出货量提升、毛利率改善及外贸增长。

再生铝使用比例扩大及研发投入加大将进一步增强公司竞争力，预计未来业绩持续向好，维持“推荐”评级。

- 明泰铝业2024年上半年营业收入同比增长21.26%，归母净利增长33.28%，业绩强劲。

- 主要受益于出货量增加、产品结构改善及外贸高速增长，再生铝使用比例提升也增厚利润。

- 预计未来三年营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级，但需关注潜在风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 明泰铝业（股票代码：601677）。

2. **2024年上半年业绩**： - 营业收入：153.14亿元，同比增长21.26%。

- 归母净利润：10.70亿元，同比增长33.28%。

- 一季度营业收入：71.85亿元，同比增长17.92%。

- 二季度营业收入：81.29亿元，同比增长24.18%。

3. **利润和毛利**： - 二季度归母净利润：7.08亿元，同比增长57.68%。

- 毛利率：12.41%，同比上升0.63个百分点。

4. **市场环境**： - 2024年铝价1-5月上涨，6月后出现下跌。

- 公司产品定价模式为“铝锭价格+加工费”。

5. **增长驱动因素**： - 出货量增长：上半年发货量71万吨，同比增长19%。

- 外贸增长：外贸同比增长30%。

- 再生铝使用比例扩大，单吨利润空间增厚。

6. **研发投入**： - 2024年上半年研发投入：8.09亿元。

- 参与修订的轨道交通国家标准实施，轨道车体板块毛利率较高。

7. **未来预期**： - 预计2024-2026年营收分别为348.06亿、375.90亿、413.50亿元。

- 归母净利润分别为17.67亿、19.84亿、22.48亿元。

- 对应PE：7.98倍、7.08倍、6.26倍。

8. **投资建议**： - 在国内经济复苏和美联储降息背景下，铝价可能继续上涨，销量和营收有望增长，维持“推荐”评级。

9. **风险提示**： - 产量、销量不及预期。

- 电解铝价格重大变化。

- 铝材加工行业格局不利变化。

- 公司管理发生重大不利变化。

这些信息可以帮助投资者对明泰铝业的业绩表现、市场环境、未来预期及风险进行全面分析。