三只松鼠：财通证券-三只松鼠-300783-利润表现强劲，开启并购整合之路-241104

投资标的：三只松鼠（300783） 推荐理由：公司2024年三季报显示营收和净利润均大幅增长，毛利率稳定，费用率优化，且积极布局并购整合，拓展新品牌，预计未来三年业绩持续增长，维持“买入”评级。

风险包括食品安全和原材料价格波动。

- 三只松鼠2024年三季报显示，营收和净利润均实现显著增长，分别同比增长56.46%和101.15%。

- 公司通过优化渠道和加强供应链管理，维持稳定的毛利率，同时开启投资并购以整合资源。

- 预计未来三年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注食品安全和原材料价格波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：三只松鼠（股票代码：300783） 2. **财务表现**： - 2024年三季度报告显示： - 2024年Q1-3实现营收71.69亿元，同比增长56.46%。

- 2024年Q3实现营收20.95亿元，同比增长24.03%。

- 归母净利润为3.41亿元，同比增长101.15%。

- 2024年Q3归母净利润为0.52亿元，同比增长221.89%。

3. **收入来源**： - 公司专注于D+N渠道打法，推出105款日销品，市场反响良好。

- 线上渠道是主要增长动能。

- 小鹿蓝蓝“儿童高端健康零食”新定位持续带动营收和利润增长。

4. **利润率**： - 2024年Q1-3毛利率为25.44%，Q3为24.46%，同比小幅提升。

- 2024年Q1-3净利率为4.76%，Q3为2.46%，同比均有所提升。

5. **费用情况**： - 2024年Q1-3销售/管理/研发/财务费用率分别为18.05%/2.11%/0.25%/0.09%。

- 费用率的变化显示出规模效应带来的费用优化。

6. **投资与并购计划**： - 全资子公司拟投资不超过3.6亿元，与多家公司达成合作。

- 拟增加投资不超过2亿元，建设多个供应链集约基地。

- 拟向子公司投资不超过1亿元，发展新子品牌，聚焦多个品类。

7. **未来预期**： - 预计2024-2026年营收分别为106.4亿元、139.1亿元、180.3亿元，年均增长率分别为49.6%、30.7%、29.6%。

- 归母净利预计为4.1亿元、5.7亿元、7.7亿元，年均增长率分别为86.4%、38.4%、35.6%。

- 对应PE为27、19、14倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 食品安全风险。

- 原材料价格波动。

- 消费力复苏不及预期的风险。