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金元证券-周度概览：利多反应钝化，情绪偏空-250921

研报作者：贾晓庆来自：金元证券时间：2025-09-22 17:20:20

股票名称
股票代码
研报类型

（PDF）
发布者

lia****yan

研报出处

金元证券
研报页数

13 页
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634 KB

研究报告内容

1/13

核心观点

- 本周中美关系缓和，利空债市，债券收益率上行，国债曲线进一步陡峭化。

- 股票市场波动中，科技股仍对风险偏好产生积极影响，但债市结构脆弱，建议以防御为主。

- 投资者情绪分化明显，需关注政策、经济数据及流动性变化对市场的影响。

投资标的及推荐理由

债券标的：国债、国开债、地方债、AAA级3年期中期票据。

操作建议：以防御为主。

理由：当前债市结构仍然脆弱，尽管中美关系有所缓和，但股市调整和经济数据偏弱未能带动中长端债券收益率下行，国债长端收益率上行幅度大于短端，导致曲线进一步陡峭化。

信用债低等级债期限利差高位回落，信用利差收窄，但整体市场情绪仍偏空，投资者对市场的判断和行为分化明显，流动性收紧风险和长期利率波动风险仍需关注。

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