商业贸易行业：信达证券-美护行业专题系列之六：合规监管趋势下关注射频增长机会-240410

1. 射频美容仪器市场将进入合规严监管时代，上游厂商需通过更优的产品效果和营销策略抢占市场份额。

2. 头部医美上市公司布局光电赛道，需差异化营销推广和多项目联合疗程来验证公司运营能力。

3. 各射频产品需寻找差异化定位，提升综合运营能力以实现设备销售持续增长。

射频美容仪器市场进入合规严监管时代，上游生产商积极布局合规III类院线/家用射频仪器。

部分头部医美上市公司陆续布局光电赛道，差异化营销推广成为核心要素。

热玛吉的成功经验可供参考，但其他射频产品需寻找差异化定位。

建议重点关注上游厂商龙头爱美客、布局高景气度重组胶原蛋白赛道的巨子生物、锦波生物、创健医疗，以及弹性标的中有新品催化逻辑的江苏吴中。

风险因素包括细分赛道竞争加剧、新品认可度不及预期。

投资标的：爱美客、巨子生物、锦波生物、创健医疗、江苏吴中、华东医药、昊海生科、伟思医疗、科笛 推荐理由：爱美客布局高景气度重组胶原蛋白赛道，巨子生物、锦波生物、创健医疗在新品催化逻辑的江苏吴中有望获得增长，华东医药通过伊妍仕稳定增长+EBD提供增量兑现医美业务较好增速，昊海生科有望通过第四代玻尿酸稳定增长，伟思医疗有皮秒激光治疗仪产品，科笛的产品有望获批。