平安证券-策略周报：关注中报业绩的景气兑现-240825

- A股市场在流动性较弱的情况下继续调整，宽基指数普遍下跌，但大盘股表现相对韧性，红利风格分化加剧。

- 美联储9月降息已成定局，全球市场风险偏好上升，资金流入推动美股上涨。

- 中报业绩披露期内，建议关注业绩稳健的行业及优质上市公司，并沿着改革政策方向布局新质生产力和高端制造业。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **全球市场动态**： - 美联储主席鲍威尔表态9月将开启降息周期，市场对连续降息的预期增强。

- 全球市场风险偏好提升，美股上涨，债券利率下行，商品价格普遍上涨。

2. **国内政策环境**： - 国内政策加快推进改革，特别是在科技创新和新兴产业市场准入方面。

- 新出台政策聚焦于航空航天、生命健康、新能源等领域。

#### 中观层面 1. **A股市场表现**： - A股延续调整，主要宽基指数普遍下跌，成交量较低。

- 大盘股表现相对韧性，红利风格分化加剧，银行和保险板块表现较好。

2. **中报业绩披露**： - 截至8月24日，1828家上市公司披露中报，整体净利润增速为6.3%。

- 部分行业如农林牧渔、石油石化、电子等盈利增速较快。

#### 微观层面 1. **行业与公司选择**： - 建议关注业绩稳健和具有确定性的行业及优质上市公司。

- 中期布局可关注新质生产力、高端制造业及国企改革相关领域。

#### 风险提示 - 宏观经济修复不及预期。

- 货币政策可能超预期收紧。

- 海外资本市场波动加大。

综合来看，短期内应关注中报业绩及政策动向，中期则可围绕改革方向进行投资布局。

本报告的投资建议及理由为： - 关注中报业绩稳健且具有确定性的行业板块及优质上市公司。

- 中期继续沿着改革政策方向布局，包括新质生产力（TMT、国防军工、机械设备等）、高端制造业及国企改革。

- 海外美联储降息已成定局，有利于提升市场风险偏好。

- 国内政策加快推进深化改革与扩大内需，为相关行业提供支持。

- 产业发展如科技创新和新兴市场准入，具备良好前景。