浙商国际-美债策略周报-250525

美债市场因财政扩张和关税风险面临抛售潮，10年期美债收益率上行3.4个基点。

基本面显示制造业和新屋数据回升，但高利率环境下地产销售可持续性存疑。

中长期看美债仍具下行动力，短期内长端利率企稳，推荐在4.5%区间配置10年期美债及相关ETF。

债券标的包括TLT、TMF，以及10年期及以上美债期货（例如ZNMain2506）。

操作建议是关注4.5%区间（对应10Y美债价格为110）的10年期美债，认为目前具备较高的配置价值。

理由在于，随着债市去杠杆结束以及关税政策阶段性缓和，长端美债利率已经企稳，市场面临重要配置窗口期。

同时，尽管美国主权评级被下调的影响相对有限，中长期市场交易主线仍将回归基本面和供需，经济的下行风险大于通胀的上行风险，因此美债中长期仍具下行动力。