电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（25WK02）：优化电力调节能力，源网荷储促进绿电消纳-250112

- 本周电力及公用事业板块表现不佳，电力子板块整体下跌，尤其火力发电跌幅较大。

- 国家发改委与能源局发布优化电力调节能力的方案，目标是年均新增2亿千瓦以上新能源并确保高利用率。

- 投资建议集中在绿电、核电和水电领域，推荐相关优质企业，需关注用电增速和政策落实风险。

本周电力及公用事业行业表现不佳，公用事业板块下跌3.10%，电力子板块下跌2.90%，均高于沪深300的跌幅。

光伏、风力、火力等各类发电均出现不同程度的下跌。

1月6日，国家发改委与国家能源局发布了《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，目标是年均新增2亿千瓦以上新能源，并确保利用率不低于90%。

同时，推进算力与绿色电力融合，促进绿电消纳，探索绿电直供和交易。

2024年全国风电和光伏利用率表现良好，分别为95.8%和96.3%。

投资建议方面，推荐海风、分散式风电和水电企业，特别是三峡能源和长江电力。

核电和火电也有推荐，分别为中国核电和申能股份。

风险提示包括用电增速、市场化改革推进及降水量等不确定因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **三峡能源**：推荐，海风持续高景气，分散式风电项目多点开花，风光大基地项目有序推进。

2. **龙源电力**：谨慎推荐，受益于风电市场的良好发展。

3. **中绿电**：谨慎推荐，参与新能源领域的相关项目。

4. **浙江新能**：建议关注，涉及新能源的投资机会。

5. **中闽能源**：建议关注，具备一定的市场潜力。

6. **长江电力**：推荐，水电企业业绩稳健。

7. **国投电力**：谨慎推荐，水电领域的投资机会。

8. **川投能源**：谨慎推荐，水电领域的潜力。

9. **中国核电**：推荐，核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳。

10. **中国广核**：谨慎推荐，核电行业的相关投资。

11. **申能股份**：推荐，火电成本端弹性释放，煤价有望下移。

12. **福能股份**：推荐，火电行业的投资机会。

13. **皖能电力**：谨慎推荐，火电领域的潜在风险。

14. **华电国际**：谨慎推荐，火电行业的相关投资。

15. **江苏国信**：谨慎推荐，火电领域的潜在风险。

16. **浙能电力**：谨慎推荐，火电行业的相关投资。

17. **内蒙华电**：建议关注，火电行业的潜在机会。