普源精电：国投证券-普源精电-688337-24H1业绩承压，高端新品放量有望带来经营拐点-240902

投资标的：普源精电（688337） 推荐理由：公司在高端电子测量仪器领域具备领先优势，尽管2024上半年业绩承压，但高分辨率示波器销售增长显著，预计新旗舰产品DS80000将带来业绩拐点。

收购耐数电子将拓展客户群，助力高端产品导入，长期发展前景乐观。

- 普源精电2024年上半年业绩承压，营收下降1.24%，归母净利润大幅下滑83.4%，主要受宏观环境和客户采购延迟影响。

- 高端产品销售表现良好，特别是高分辨率示波器同比增长超过200%，预计未来将推动业绩回暖。

- 收购耐数电子将扩大客户群体并提升技术转化效率，长期看好公司在电子测量领域的持续发展，维持买入-A评级，目标价28.8元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概述**： - 2024年上半年营业收入为3.07亿元，同比下降1.24%。

- 归母净利润为0.08亿元，同比下降83.4%。

- 扣非归母净利润为-0.18亿元，同比下降177.8%。

2. **业绩承压原因**： - 宏观环境影响，部分客户推迟采购。

- 经销商库存消化压力。

- 研发投入增加，2024年上半年研发费用率为28.63%。

3. **高端化趋势**： - 高分辨率示波器销售收入同比增长201.29%。

- 高端示波器主机及选附件销售收入占整体示波器销售收入的比例为23.92%。

- 2024年上半年毛利率为56.7%，同比增长1.07个百分点。

4. **业绩拐点初显**： - 2024年7月营业收入同比提升不低于33.81%。

- 未确认收入的订单金额为2628.71万元，预计在2024年第三季度确认。

- 新一代旗舰级示波器DS80000系列预计在2024年开始放量。

5. **收购耐数电子**： - 2024年2月完成对耐数电子32.25%股权的收购。

- 耐数电子专注于数字阵列系统，客户多为国内领先科研院所和科技型企业。

- 收购有助于拓展高质量客户群体，促进高端产品导入。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年的收入分别为7.64亿元、9.14亿元、11.20亿元。

- 归母净利润分别为0.89亿元、1.23亿元、1.74亿元。

- 维持买入-A的投资评级，6个月目标价为28.8元，相当于2024年60倍PE。

7. **风险提示**： - 新产品研发进展不及预期。

- 上游原材料供应受限。

- 市场及渠道开拓不及预期。

- 下游市场需求不及预期。

- 收购事项不及预期。

这些信息为投资者提供了对普源精电当前业绩、未来增长潜力及可能面临的风险的全面了解。