深南电路：招银国际-深南电路-002916-24财年业绩稳健，受益于产业链自主可控趋势，上调至“买入”评级-250314

投资标的：深南电路（002916） 推荐理由：公司2024财年收入同比增长32.4%，净利润增长34.3%，受益于数据中心和汽车市场需求。

产能利用率提升、AI相关产品渗透加速，未来业绩稳健增长，毛利率改善。

上调至“买入”评级，目标价146.81元。

- 深南电路2024财年收入同比增长32.4%至179亿元人民币，净利润增长34.3%至19亿元人民币，业绩稳健，超出预期。

- PCB业务受益于数据中心和汽车市场需求，收入增长30%，毛利率提升至31.6%。

- 上调公司评级至“买入”，目标价146.81元人民币，预计未来将继续受益于半导体产业链的自主可控趋势。

深南电路2024财年业绩稳健，收入同比增长32.4%至179亿元人民币，净利润同比增长34.3%至19亿元人民币。

毛利率提升至24.8%，主要因需求恢复，但新建工厂产能爬坡影响部分抵消。

公司将2025/26年收入预测上调15%/21%，净利润预测上调12%/16%。

PCB业务收入同比增长30%至105亿元，毛利率提升至31.6%。

PCBA业务同比增长33.2%，毛利率维持在14.4%。

基板业务收入同比增长37.5%至32亿元，但毛利率承压。

预计2025年PCB业务收入将同比增长25%，基板业务收入将同比增长18%。

目标价上调至146.81元人民币，基于31倍5年历史平均远期市盈率。

深南电路在行业下行周期中表现优于预期，未来有望成为中国半导体产业链自主可控趋势的受益者。