我武生物：海通国际-我武生物-300357-2024年报点评：新产品逐步放量，研发项目持续推进-250515

投资标的：我武生物（300357） 推荐理由：公司新产品逐步放量，2024年营收稳健增长，粉尘螨滴剂和黄花蒿粉滴剂表现良好。

研发项目持续推进，未来有望带来增量收入。

维持优于大市评级，目标价调整为23.58元，给予2025年PE35X。

- 我武生物2024年实现营收9.25亿元，归母净利润3.18亿元，整体维持稳健增长，尤其是黄花蒿粉滴剂快速放量。

- 预计2025-2027年EPS调整为0.67/0.79/0.92元，给予2025年PE35倍，目标价调整为23.58元。

- 研发项目持续推进，点刺液产品线丰富，面临产品降价和行业竞争加剧的风险。

我武生物2024年报点评的关键信息如下： 1. 投资评级：维持优于大市评级。

2. EPS预测：调整2025-2026年预测EPS为0.67/0.79元，新增2027年预测EPS为0.92元。

3. 估值：考虑公司第二大单品处于放量加速期，给予2025年PE35X，调整目标价为23.58元（原为26.91元）。

4. 营收情况：2024年实现营业收入9.25亿元，同比增长9.10%；归母净利润3.18亿元，同比增长2.46%。

5. 季度表现：Q4实现营业收入1.95亿元，同比增长11.90%；归母净利润0.46亿元，同比增长13.82%。

6. 产品表现：粉尘螨滴剂收入为8.86亿元，同比增长7.86%；黄花蒿粉滴剂收入为2701万元，同比增长76.43%。

7. 市场推广：加大北方市场的推广力度，患者援助项目提升产品覆盖面。

8. 点刺液产品：2024年点刺产品实现收入730.39万元，同比增长103.08%；共获批8款点刺液产品。

9. 研发进展：凯屹医药研发的吸入用苦丁皂苷A溶液和皮炎诊断贴剂正在进行II期临床，其他项目在临床研究阶段。

10. 风险提示：产品降价风险、学术推广不达预期风险、行业竞争加剧风险。