德邦证券-转债市场定期跟踪：节前转债的核心矛盾-250120

转债市场在节前面临核心矛盾，主要是估值偏贵，整体表现较往年偏弱。

业绩预告披露密集期到来，预喜公司占比低，预计春节前风险集中释放。

建议关注中美博弈缓和带来的出口链及半导体产业链，同时关注消费、养殖等顺周期标的。

债券标的： 1. 养殖企业相关转债（如禾丰转债） 2. 化工板块相关转债 3. 科技主题核心标的（如震裕转债） 4. 中美博弈缓和受益的出口链和半导体产业链相关转债 5. 活跃主题和产业趋势确定性较高的方向转债（如豪24转债、英搏转债、升24转债、荣23转债、博23转债） 6. 新能源标的（如广大转债） 7. 消费电子标的（如豪鹏转债） 操作建议及理由： 1. 偏股低价策略相对有效，建议进行高切低操作，以应对当前转债整体估值偏高的情况。

2. 关注受益于内需改善的顺周期标的和基本面改善的补涨标的，预计这些品种在市场复苏中将有较好表现。

3. 关注中美博弈缓和下的出口链和国产替代逻辑下的半导体产业链，预计将带来投资机会。

4. 在活跃主题和产业趋势确定性较高的领域，建议关注相关转债，以把握中期投资机会。

5. 对于估值偏贵的转债，短期内可能维持高位水平，投资者应保持谨慎，关注市场波动带来的机会。