国贸期货-有色金属·投研日报-240529

【期货品种】：镍期货 【交易方向】：中性 【理由】：美联储会议纪要偏鹰，但近期多项房地产刺激政策出台，后续政策端仍有望进一步发力。

印尼矿端供应持续趋紧，新喀里多尼亚镍供应受阻助推市场情绪，但短期印尼RKAB影响仍存，镍中间品供应偏紧，而纯镍库存维持垒库趋势，后续原生镍供应仍有增量，关注资源国供应情况、中间品项目进展及下游需求情况。

操作上建议观望，短线为主，注意控制风险。

【期货品种】：镍期货 【交易方向】：中性 【理由】：全球镍库存延续垒库，纯镍进口维持亏损而出口明显增加，同时LME交割品继续扩容，关注电积镍生产成本变化。

镍矿方面，印尼5月镍矿基准价环比上涨，镍矿升水维持+11美元/湿吨附近，叠加印尼伊布火山活动增加，市场对镍矿供应担忧有所升温，后续影响有待进一步观察。

雨季过后菲律宾镍矿装船增加，港口库存小幅增加。

镍铁方面，当前印尼镍矿升水仍在高位，成本支撑仍存，镍铁价格偏强运行。

国内镍铁厂多有减停产情况，不锈钢近期排产增加，镍铁价格较为坚挺，短期供需仍有错配，后续关注印尼镍矿供应情况。

1. 镍市场受到宏观情绪和供需变化的影响，价格高位震荡，需密切关注美国通胀和经济数据变化。

2. 新能源汽车产销数据向好，原料供应紧张情况仍存，需重点关注印尼政策变化和资源国供应情况。

3. 镍市场短期仍锚定有色板块共振影响，建议观望，短线为主，注意控制风险。