盛业：东吴证券-盛业-6069.HK-守正出奇，新行业及平台化驱动长期增长-250321

投资标的：盛业（6069.HK） 推荐理由：盛业是国内领先的供应链金融科技平台，凭借强大的科技实力和创新能力，积极布局新能源和跨境电商等新兴产业，预计未来将实现持续高增长。

预计2025年归母净利润将达到5.36亿元，给予“买入”评级。

- 盛业（6069.HK）是国内领先的供应链金融科技平台，致力于通过科技提升供应链效率和金融普惠性。

- 公司已形成数字金融解决方案、平台科技服务和供应链资产出售三大主营业务，预计未来将持续高增长。

- 预计2025年归母净利润为5.36亿元，给予2025年25倍PE，目标价14.5港币，首次覆盖评级为“买入”。

盛业（6069.HK）是一家国内领先的供应链金融科技平台，成立于2014年，经历了三个关键发展阶段：最初专注于保理业务，随后转向构建供应链金融科技平台，最终定位为供应链科技平台。

公司的主营业务包括数字金融解决方案、平台科技服务及供应链资产出售。

公司服务于基建工程、大宗商品和医药医疗等行业，与多家央国企建立了合作关系，潜在市场规模约为4.3万亿元。

这些行业市场规模大且抗经济周期能力强。

公司还积极布局新能源和跨境电商等新兴产业，预计到2025年，中国电商市场将达到60万亿元，新能源市场将达到5355亿元。

盛业在科技平台和风控能力上具有优势，预计未来将进一步扩大市场份额。

公司的研发投入超过2.5亿元，拥有80项国家发明专利，应用AI和RPA技术提升运营效率和风控能力。

通过“盛易通云平台”，公司实现了融资全流程的线上化操作。

预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为5.36/6.89/8.50亿元，同比增速41%/29%/23%。

考虑到核心企业信用较高及新兴行业的增长潜力，给予2025年归母净利润25倍PE，目标价为14.5港币，首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示包括行业政策监管风险、核心企业信用风险外溢、贸易真实性风险及外汇风险。