安井食品：东海证券-安井食品-603345-公司简评报告：主业经营稳健，盈利持续攀升-240509

投资标的：安井食品 推荐理由：公司稳中求进，业绩持续攀升，具有速冻龙头优势，拟加大全国性、战略单品和区域新品投放力度，并持续推广烤肠及铺设烤鸡市场，具有良好的发展规划和市场前景。

1）安井食品公司主业经营稳健，盈利持续攀升，2023年营收和净利润同比增长15.29%和34.24%，2024Q1营收和净利润同比增长17.67%和21.24%。

2）公司火锅料业务表现亮眼，2023年营收增速稳定，2024Q1肉制品和鱼糜制品增速分别达27.73%和31.48%。

3）公司盈利能力稳健攀升，毛利率和净利率持续提升，2024年发展规划清晰，稳中求进，具体策略包括推广新产品和加大全国性投放力度。

1. 公司2023年实现营业收入140.45亿元，归母净利润14.78亿元，2024Q1实现营业收入37.55亿元，归母净利润4.38亿元，分红比例达53.17%。

2. 公司主营业务包括火锅料、面米制品和菜肴制品，其中火锅料营收增长稳定，2024Q1增速达30.01%。

3. 公司盈利能力稳健攀升，2023年毛利率/净利率分别为23.21%/10.69%，2024Q1分别为26.55%/11.75%。

4. 公司发展规划包括推广锁鲜装系列、火山石烤肠和烤鸡系列，加大全国性、战略单品和区域新品投放力度，持续推广烤肠及铺设烤鸡市场。

5. 公司2024/2025/2026年归母净利润预测分别为16.97/20.26/22.12亿元，对应EPS为5.79/6.91/7.54元，维持“买入”评级。