通信行业：万联证券-通信行业快评报告：发挥科技创新引领作用，聚焦重点新兴产业和未来产业发展-250306

- 2025年政府工作报告强调促进数字、绿色、智能等新型消费和科技创新，继续扩大国内需求。

- 地方政府专项债券将重点支持新型基础设施和战略性新兴产业，建议关注相关投资机会。

- 新兴产业和未来产业，如低空经济、商业航天和具身智能，将成为推动新质生产力发展的核心动能。

本报告总结了2025年《政府工作报告》的核心要点，强调科技创新在推动新兴产业和未来产业发展中的引领作用。

主要投资要点包括： 1. 加快数字、绿色、智能等新型消费的发展，重视政府专项债的“正面清单”。

2. 2024年底中央经济工作会议提出促消费为首要任务，2025年报告继续强调“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。

3. 在推动消费专项行动中，关注数字化、绿色低碳及智能化消费产品的渗透率。

4. 扩大有效投资，关注地方政府专项债券在新型基础设施和战略性新兴产业基础设施的应用。

5. 科技创新仍是发展动力，特别是在发展新质生产力时应坚持“因地制宜”。

6. 强调培育新兴产业和未来产业，关注商业航天、低空经济等新兴产业的优化发展。

7. 传统产业的数字化、智能化转型升级也需关注。

8. 数字经济仍为重要动能，建议关注人工智能及相关产品的应用。

投资建议包括关注新型消费需求、地方政府专项债券的投资领域、重点新兴产业的发展、端侧AI产品的应用、算力基础设施建设及数据资源的开发利用。

风险因素包括政策进展、科技创新及市场竞争的变化。

投资标的及推荐理由： 1. 新型消费产品：关注数字化、绿色低碳化以及智能化新型消费产品的渗透率提升，受益于政府推动数字、绿色、智能消费的政策。

2. 地方政府专项债券：投资于云计算、数据中心、算力设备、数字经济、低空经济、商业航天等行业，因这些领域被纳入专项债券可用作项目资本金的行业。

3. 战略性新兴产业：关注商业航天、低空经济、具身智能、6G等重点新兴产业和未来产业的发展，因其被提至工作任务前列，反映出未来产业发展将成为核心动能。

4. 端侧AI产品：关注智能汽车、AI手机、AIPC、智能机器人等端侧AI产品的规模化应用，受益于人工智能产业的加速推进。

5. 算力基础设施：关注算力基础设施的建设需求，因其在数字经济和科技创新中扮演重要角色。

6. 数据资源开发利用：关注数据资源的开发利用及跨境数据的规范流通，推动数据要素产业的发展。

推荐理由基于2025年《政府工作报告》强调促进新型消费和科技创新的方向，结合“双碳”目标和地方政府专项债券的投资领域，预示相关行业将迎来较好的发展机遇。