保隆科技：信达证券-保隆科技-603197-股权激励费用影响有望逐渐减小，新兴业务定点快速积累-240830

投资标的：保隆科技（603197） 推荐理由：公司传统业务稳健增长，新兴业务快速积累，尤其在空气悬架和传感器领域获得突破，未来有望受益于新车周期带来的放量机会。

预计2024-2026年归母净利润逐年增长，维持“买入”评级。

- 保隆科技2024年上半年营收同比增长21.7%，但归母净利润因股权激励费用影响下降19.4%。

- 传统业务稳健增长，新兴业务如空气悬架和传感器实现高增速，未来有望持续放量。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐年增长，维持“买入”评级，风险包括汽车销量和新业务发展不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 保隆科技（603197）发布了2024年半年报。

- 2024年上半年营收为31.8亿元，同比增加21.7%；归母净利润为1.5亿元，同比下降19.4%。

2. **季度表现**： - Q2营收为17.0亿元，同比增加19.0%；归母净利润为0.8亿元，同比下降11.4%。

- Q2毛利率为25.08%，同比下降2.31个百分点；净利率为5.24%，同比下降1.35个百分点。

3. **股权激励费用**： - 2024年股权激励摊销费用约为1.24亿元，2025年约为0.38亿元，上半年股权激励成本为7712万元，预计后续季度该影响将逐渐减少。

4. **业务表现**： - 传统业务： - TPMS业务营收9.9亿元，同比增加19.7%。

- 金属管件业务营收7.5亿元，同比增加8.4%。

- 气门嘴业务营收3.8亿元，同比增加5.1%。

- 新兴业务： - 空气悬架业务营收4.2亿元，同比增加44.5%。

- 传感器业务营收3.1亿元，同比增加51.7%。

- 新兴业务营收占比分别为13.56%和9.92%，同比增加2.13个百分点和1.96个百分点。

5. **市场机会**： - 公司在空悬架领域布局全面，获得多家车企的新定点，合计金额近60亿元。

- ADAS业务在多个领域获得突破，新获定点总金额超3亿元。

- 车辆感知传感器业务快速增长，新获定点总金额超5亿元。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润为4.2亿元、5.9亿元和7.8亿元，对应PE分别为15、11和8倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险因素**： - 汽车销量不及预期风险。

- 新业务发展不及预期风险。

- 原材料价格波动和供应短缺的风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估保隆科技的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。