互联网行业：浦银国际-互联网行业：小红书直接受益股，中文热潮推动用户猛增-250117

- 小红书因“TikTok Refugee”现象和中文学习热潮而受益，用户数量激增，Duolingo的汉语学习者增长显著。

- Duolingo通过创新的游戏化语言教育模式，预计到2026年用户将达到1.76亿，付费用户有望突破1560万。

- 预计四季度业绩将继续强劲增长，维持“买入”评级，目标价400美元，市场空间广阔，但需关注用户增长和竞争风险。

报告指出，小红书因“TikTok Refugee”现象受益，用户数量激增，推动了中文学习热潮。

根据Duolingo的数据，美国的汉语学习者在去年12月至今年1月间增长了近216%。

预计到2026年，Duolingo的月活跃用户（MAU）将达到1.76亿，复合增长率为30%。

目前，Duolingo的付费订阅用户为860万，预计到2026年将突破1560万，复合增长率为33%。

四季度业绩预计将持续强劲增长，MAU可能达到1.15亿，收入预计为2.04亿美元，同比增长35%。

维持“买入”评级，目标价定为400美元，认为公司创新模式将推动用户持续增长，市场空间广阔。

投资风险包括用户增长不及预期、投入增加导致利润波动、竞争加剧及人工智能对业绩的影响。

投资标的：小红书、Duolingo 推荐理由： 1. 小红书直接受益于“TikTok Refugee”现象，用户数量猛增，推动中文学习热潮。

2. Duolingo在美国的汉语普通话学习者数量大幅增长，显示出其市场潜力。

3. Duolingo创新的语言教育模式结合游戏元素，降低了用户学习门槛，未来市场空间广阔。

4. 预计Duolingo的月活跃用户（MAU）将在2026年达到1.76亿，复合增长率为30%。

5. 付费订阅用户数量预计到2026年将突破1560万，保持33%的复合增长率。

6. 预计2024年四季度业绩将维持强劲增长，收入和利润均有良好表现。

7. 投资评级为“买入”，目标价为400美元，基于公司持续的用户增长和广阔的市场空间。

投资风险包括用户增长不及预期、投入加大导致利润率波动、竞争加剧以及人工智能对业绩提升不及预期。