半导体行业：信达证券-半导体行业：大陆Fab厂Q2业绩亮眼，台积电7月营收表现良好-240811

- 中芯国际2024年Q2营收19亿美元，同比增长21.8%，毛利率13.9%，预计Q3营收将环比增长13%~15%。

- 华虹半导体2024年Q2营收4.8亿美元，同比下降24.2%，但稼动率接近满载，预计Q3营收将环比增长6.25%。

- 台积电7月营收2569.5亿新台币，同比增长44.7%，Q3营收指引为224~232亿美元，全年营收预期上调。

### 投资报告核心要点总结 1. **中芯国际（SMIC）**： - **Q2 业绩**：营收19.0亿美元，同比增长21.8%，环比增长10.6%，超出预期；毛利率13.9%，同比下降6.4个百分点，环比小幅上升；利润1.65亿美元，同比下降59.1%，环比大幅增长129.2%。

- **Q3 指引**：预计营收环比增长13%~15%，毛利率18%~20%。

- **稼动率**：24Q2为85.2%，出货量211万片（折合8英寸），同比增长50.5%。

- **下游应用**：消费电子、工业与汽车、智能手机的占比环比提升，消费电子表现尤为显著。

2. **华虹半导体**： - **Q2 业绩**：营收4.8亿美元，同比下降24.2%，环比增长4.0%；毛利率10.5%，同比下降17.2个百分点，环比上升。

- **Q3 指引**：预计营收5.0~5.2亿美元，毛利率10%~12%。

- **稼动率**：接近满载，24Q2为97.9%，出货量110.6万片（折合8英寸），环比增长7.8%。

3. **台积电（TSMC）**： - **7月营收**：2569.5亿新台币，同比增长44.7%，环比增长23.6%；1-7月累计营收15231.1亿新台币，同比增长30.5%。

- **Q3 指引**：预计营收224~232亿美元，毛利率53.5%~55.5%。

- **全年展望**：预计2024年营收增幅略高于20%。

4. **风险提示**： - 先进制程研发、下游需求恢复及产能建设进展不及预期的风险。

整体来看，半导体行业在消费电子复苏的推动下，业绩表现亮眼，尤其是中芯国际和台积电的营收增长显著。

### 投资标的及推荐理由 1. **中芯国际** - **推荐理由**： - 2024年第二季度营收19.0亿美元，同比增长21.8%，环比增长10.6%，超出市场预期。

- 毛利率13.9%，高于此前指引，显示出成本控制和产能提升的能力。

- 预计2024年第三季度营收环比增长13%~15%，毛利率提升至18%~20%。

- 晶圆出货量大幅增长，消费电子领域复苏显著，推动公司业绩。

2. **华虹半导体** - **推荐理由**： - 2024年第二季度营收4.8亿美元，环比增长4.0%，符合市场指引。

- 毛利率10.5%，超出市场预期，显示出盈利能力的改善。

- 预计2024年第三季度营收将环比增长6.25%，毛利率保持在10%~12%。

- 稼动率接近满载，出货量和产能均有所提升，表明业务稳定增长。

3. **台积电** - **推荐理由**： - 2023年7月营收2569.5亿新台币，同比增长44.7%，环比增长23.6%，显示出强劲的市场需求。

- 公司上调全年营收指引，预计2024年营业收入增幅略高于20%，反映出对未来市场的乐观预期。

- Q3营收指引中值为228亿美元，毛利率和营业利润率均有望提升，显示出良好的盈利能力。

### 风险提示 - 先进制程研发不及预期。

- 下游需求恢复不及预期。

- 产能建设进展不及预期。