立高食品：东吴证券-立高食品-300973-2023年报&2024年一季报点评：奶油延续放量，Q1利润率大幅修复-240505

投资标的：立高食品 推荐理由：立高以成为全球烘焙集成服务商为长期战略目标，渠道+产品双轮渠道，中长期逻辑清晰。

预计盈利水平有望大幅修复至高个位数，具有投资潜力。

1）立高食品2023年营收增长20.22%，归母净利润下降49.21%，主要受多重内外因素影响。

2）2024年一季度营收同比增长15.31%，归母净利润同比增长53.96%，利润率大幅修复至高个位数。

3）公司稀奶油放量带动流通渠道收入增长，餐饮渠道延续高增，盈利水平有望大幅修复至高个位数，给予“买入”评级。

1. 公司的营收和利润情况：2023年全年实现营收34.99亿元，同比+20.22%；归母净利润0.73亿元，同比-49.21%；2024Q1实现营收9.16亿元，同比+15.31%；归母净利润0.77亿元，同比+53.96%。

2. 公司产品和渠道情况：奶油产品销售收入持续增长，餐饮渠道延续高增，2023年流通渠道/商超渠道/餐饮渠道分别同比持平、增长约50%、接近翻倍；2024Q1流通渠道/商超渠道/餐饮渠道分别同比增长接近25%/高个位数下降/同比增长超过50%。

3. 公司盈利水平变化：2023年公司整体毛利率下滑，费用率提升，归母净利率为2.09%，同比-2.85pct；2024Q1归母净利率为8.38%，同比+2.10pct。

4. 公司未来盈利预测和投资评级：预计2024-2026年公司收入和利润有望继续增长，给予“买入”评级。