华恒生物：华安证券-华恒生物-688639-Q2业绩有所承压，静待新产品放量-240829

投资标的：华恒生物（688639） 推荐理由：尽管2024年上半年业绩承压，但公司缬氨酸产销量上升、长期具备生物法制备工艺成本优势。

同时，新产品逐步投产及技术突破将推动未来业绩增长，预计2024-2026年净利润将逐步回升，维持“买入”评级。

- 华恒生物2024年H1营收同比增长19.57%，但归母净利润下降21.72%，主要受缬氨酸价格低迷和费用增加影响。

- 新产品如色氨酸、精氨酸等逐步投产，未来业绩有望改善，长期看具备生物法制备的成本优势。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐步回升，维持“买入”评级，关注原材料价格波动及行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营收：10.16亿元，同比增长19.57%。

- 归母净利润：1.50亿元，同比下降21.72%。

- 扣非归母净利润：1.48亿元，同比下降22.14%。

- 2024年Q2营收：5.15亿元，同比增长14.64%，环比增长2.93%。

- 归母净利润：0.63亿元，同比下降42.63%，环比下降27.08%。

- 扣非归母净利润：0.62亿元，同比下降44.58%，环比下降28.31%。

2. **业绩承压原因**： - 缬氨酸产品产销量上升但价格偏低。

- 多项目处于投产初期，相关费用增长。

- 营业成本同比增长40.69%，销售费用同比增长32.02%。

3. **产品价格信息**： - 当前缬氨酸、色氨酸、精氨酸、蛋氨酸月均价分别为13.3元/公斤、60.0元/公斤、68.0元/公斤、21.02元/公斤，缬氨酸价格同比下降29%。

4. **新产品与技术进展**： - 新产品包括1,3-丙二醇、丁二酸、苹果酸、色氨酸、精氨酸等，逐步投产放量。

- 蛋氨酸项目通过科技成果鉴定，技术水平国际领先，已建成年产3000吨的产线。

5. **未来业绩预期**： - 2024-2026年归母净利润预估分别为4.18亿元、6.29亿元、9.69亿元。

- 同比增速预期为-6.8%、50.4%、54.0%。

- 对应PE分别为18、12、8倍。

6. **投资评级与风险提示**： - 维持“买入”评级。

- 风险提示包括原材料价格波动、在建项目不及预期、国际局势及汇率波动、行业竞争加剧等。

这些信息可以帮助评估华恒生物的当前业绩表现、未来增长潜力及相关风险，为投资决策提供依据。