国金证券-超长信用债探微跟踪：超长信用的痛点在哪里？-250514

- 超长信用债收益率持续下探，2.2%以下的存量债券数量增加至261只，反映出市场对利率下行的预期。

- 新发行的超长信用债认购热度上升至24年来的高位，但发行量仍偏低，平均发债利率有所分化。

- 二级市场成交活跃度不足，投资者对超长信用债的需求依然谨慎，且面临信用事件和政策不确定性等风险。

在这份投资报告中，提到的债券标的主要包括超长信用债，尤其是10年以上的AA+信用债和超长产业债、城投债。

操作建议方面，报告显示超长信用债的认购热度已上升至24年来70%以上的高位，尽管市场情绪尚不足以支撑超长债行情，但在宽松预期的背景下，投资者对超长信用债的配置仍有一定的积极性。

理由方面，报告指出，超长信用债的收益率继续下探，降息降准的预期推动了长端利率的快速下行。

此外，虽然新债供给偏缓，但认购热度的上升显示出市场对超长信用债的需求仍然存在。

尽管成交活跃度和交易情绪尚显不足，但投资者结构中公募基金和理财产品对超长信用债的增持，表明了市场对这一类资产的关注和配置意愿。

总体来看，尽管面临一些短期的市场波动和不确定性，超长信用债在当前的经济环境中仍然具备一定的投资价值。