宇信科技：国投证券-宇信科技-300674-经营质量提升，AI和信创双轮驱动-250415

投资标的：宇信科技（300674） 推荐理由：公司经营质量持续提升，2024年净利润同比增长16.62%。

积极布局AI和信创业务，海外市场拓展顺利，预计未来收入和利润稳步增长，维持买入-A评级，目标价25.17元。

- 宇信科技2024年营业收入下降23.94%，但归母净利润增长16.62%，显示出经营质量持续提升。

- 公司在AI和信创领域积极布局，推出多项创新产品，并在海外市场拓展新订单。

- 预计未来三年公司收入和净利润将稳步增长，维持买入-A评级，目标价25.17元。

宇信科技（300674）近期发布了2024年年报，全年实现营业收入39.58亿元，同比下降23.94%；归属于母公司股东净利润为3.80亿元，同比增长16.62%。

收入下滑主要由于集成类业务波动，但净利润的增长显示出公司经营质量的提升。

在成本方面，2024年公司的软硬件采购成本合计7.79亿元，较2023年的15.38亿元大幅下降，反映出系统集成业务收入的明显下降。

尽管收入受到影响，但由于系统集成业务的毛利率偏低，对利润影响有限。

公司2024年综合毛利率为29.02%，同比提升3.08个百分点，显示出产品竞争力增强及收入结构调整的成效。

此外，销售、管理和研发费用分别同比下降23.21%、2.29%和24.33%，表明公司在费用控制方面表现良好。

在AI和信创业务方面，公司积极布局，推出了针对银行业务场景的AI一体机，并在信创项目中中标近1.3亿元。

此外，公司在海外市场也取得了近亿元的新签订单，并中标了跨国银行的核心银行系统项目。

创新运营方面，公司与厦门资产管理有限公司合作，设立合资公司，拓展个贷不良资产处置业务。

投资建议方面，宇信科技作为金融科技解决方案市场的领军者，预计将在金融信创、AI大模型、海外业务和创新运营等方面受益。

预计2025、2026和2027年营业收入将分别达到42.56亿元、46.11亿元和50.81亿元，归母净利润为4.43亿元、5.27亿元和6.11亿元。

维持买入-A的投资评级，目标价为25.17元，相当于2025年的40倍动态市盈率。

风险提示包括银行IT资本开支不及预期、行业竞争加剧及技术创新不及预期。