煤炭采掘行业：惠誉博华-煤炭采掘行业：煤价步入下行周期，多数煤企盈利腰斩-240717

1. 中国煤炭采掘行业正面临着煤价下行、盈利腰斩、煤炭总供给不足等多重挑战。

2. 煤炭进口量增长无法弥补国内原煤开采规模缩减带来的缺口，库存压力急剧增加。

3. 煤炭价格已步入下行周期，炼焦煤价中枢回落幅度或将较动力煤更为缓和，中小型煤企面临信用质量下行压力。

煤炭采掘行业面临多重挑战：煤价下行、矿井生产困难、安全隐患频发。

进口增加难以弥补国内产量下降，2024年煤炭总供给或不及去年。

经济增长放缓、用电量增速下降，动力煤需求受阻。

炼焦煤需求不乐观，钢铁行业面临压力。

煤炭产业链库存压力增加，煤价步入下行周期。

煤企盈利下滑严重，中小型煤企信用质量脆弱。

需重点关注产区、信用状况较弱的企业。

投资标的：煤炭开采企业，特别是地处非核心产区、独立信用状况偏弱的中小型煤炭开采企业 推荐理由：煤炭行业煤价步入下行周期，多数煤企盈利腰斩，但稀缺性与库存特征或将使得炼焦煤价中枢回落幅度较动力煤更为缓和。

煤企面临盈利回撤加剧之势，特别是中小型煤炭开采企业信用质量相对脆弱，需特别关注。