金融行业：平安证券-金融行业周报：银行代销管理办法出台，提振消费工作迅速推进落实-250323

金融监管总局出台银行代销管理办法，旨在加强监管、规范销售行为，保护消费者权益。

国务院六部门联合部署提振消费工作，强调金融政策和财政政策协同，支持消费需求增长。

股指型与债基表现良好，证券市场活跃，银行和保险板块具备高股息配置价值，长期看好行业发展潜力。

金融行业周报的核心要点如下： 1. **银行代销管理办法出台**：金融监管总局发布《商业银行代理销售业务管理办法》，自2025年10月1日起施行。

该办法旨在加强银行代销业务监管，规范销售行为，保护消费者权益，减少违规行为，推动代理销售业务健康发展。

2. **提振消费工作推进**：国务院召开新闻发布会，六部门共同部署提振消费的相关政策。

中国人民银行将实施适度宽松的货币政策，研究新的结构性货币政策工具，以支持消费领域的资金需求。

财政部将强化资金投入，保障困难群众基本生活，促进内需和信贷需求增长。

3. **基金市场表现**：非货币市场基金保有规模达到9.5万亿元，权益基金中股票型指数基金增长显著，债基表现也较好。

整体来看，非货基扩容主要受债市表现和投资者热情影响，主动型权益基金规模预计下降。

4. **投资建议**： - 银行：推荐关注银行股的高股息配置价值，尽管面临息差收窄压力，但相对高股息的吸引力仍在提升。

- 非银：保险股在利率下行背景下有望实现净利润和新业务价值增长，长期配置价值看好；证券板块因市场活跃度提高而受益，长期发展空间大。

5. **风险提示**：金融政策监管风险、宏观经济下行风险、利率下行风险及国外地缘局势恶化可能导致市场波动加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 银行： 推荐理由：银行板块作为高股息标的具备配置价值。

尽管持续降息和“资产荒”对银行经营产生负面影响，重定价压力的释放可能导致行业息差进一步收窄，但无风险利率的下行提升了银行的高股息配置价值。

银行板块的平均股息率相对无风险利率的溢价水平处于历史高位，吸引力持续提升。

2. 非银： 1）保险： 推荐理由：随着利率中枢下行，保险竞品吸引力下降，预计2024年前三季度上市险企的净利润与新业务价值（NBV）将实现较大幅增长。

保险股的高股息率和负债端改善趋势使得行业具备长期配置价值。

2）证券： 推荐理由：市场景气度改善和高交投活跃度使得证券板块具备β属性，全面受益于市场回暖。

长期来看，资本市场新一轮改革开启为券商带来了较大的增量空间。