电力设备新能源行业：光大证券-电力设备新能源行业碳中和领域动态追踪（一百五十）：《广东电力市场2025年度交易及年度绿电交易结果》发布-241124

- 广东省2025年度电力市场交易总成交电量为3410.94亿千瓦时，成交均价同比下降15.84%，主要受竞争加剧和现货市场价格影响。

- 绿电交易中，双边协商交易成交电量为40.59亿千瓦时，电能量成交均价下降16.98%，显示出市场对绿色电力的需求与价格波动。

- 投资建议关注用电量增速高的省份电力公司，风险包括市场竞争加剧和行业改革进度低于预期。

广东省电力交易中心于12月23日发布了《广东电力市场2025年度交易及年度绿电交易结果》。

2025年度中长期交易总成交电量为3410.94亿千瓦时，成交均价为391.86厘/千瓦时，同比下降15.84%。

双边协商交易成交电量为3310.08亿千瓦时，挂牌交易和集中竞争交易分别为59.48亿千瓦时和41.39亿千瓦时。

2025年度绿电交易中，双边协商交易成交电量为40.59亿千瓦时，电能量成交均价为386.58厘/千瓦时，同比下降16.98%。

成交均价下降的原因主要是售电公司数量增加导致竞争加剧，以及现货市场价格对中长期交易价格的引导作用增强。

2025年度中长期交易总成交电量占年度交易规模上限的约90%，年度交易规模上限为3800亿千瓦时。

近年来，广东年度中长期交易总成交电量均超过80%，市场主体更倾向于使用场外交易方式。

投资建议方面，建议选择用电量增速高的省份的电力公司进行投资，关注绿电中长期交易的稳定性及可融资性，同时等待相关政策的出台。

风险分析包括竞争加剧风险、行业改革进度低于预期风险及市场化电价下行风险。

投资标的：选择用电量增速高的省份的电力公司进行投资。

推荐理由： 1. 广东省电力市场化交易结果对全国有一定的指导意义，未来发电侧电价将受到当地经济情况、区域电力供需、电源结构、煤价、新能源电量供给等多因素的影响。

在新能源逐渐入市的背景下，投资用电量增速高的省份的电力公司将更具优势。

2. 绿电的中长期交易对电量和电价的稳定性及可融资性影响较大，随着政府和相关部门进一步出台相关政策，市场情况将逐步改善，提升投资的安全性和收益性。