慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：去美元化下的央行购金行为研究-250701

- 去美元化趋势下，全球央行购金行为显著增长，特别是新兴经济体的集中购金，反映了对现有储备体系的主动调整。

- 黄金价格与美元储备地位存在替代关系，地缘政治冲突和美国经济挑战推动黄金价格中长期上涨。

- 央行购金行为隐蔽，需通过官方储备数据、黄金出口数据和市场价格偏差等多元指标综合观测。

投资报告的核心要点如下： 1. **去美元化背景**：全球储备体系失衡，美元的超经济地位与人民币的次经济地位形成鲜明对比，促使新兴经济体寻求更均衡的储备资产配置，降低对单一货币的依赖。

2. **黄金的角色**：黄金作为传统避险资产，其价格走势与美元的储备地位显著相关。

地缘政治冲突、美国通胀和债务扩张等因素推动了黄金价格的中长期上涨。

3. **央行购金行为**：2022年后，全球央行购金量显著增长，2022年购金达1080吨，2023年为1050.8吨，2024年预计为1086吨，三年平均达到1072.3吨，较前11年均值翻倍。

4. **新兴国家主导**：购金的主体逐渐转向新兴国家，反映出对现有储备体系的主动调整。

5. **观测购金行为的方法**： - 官方储备数据滞后，需结合其他指标。

- 英国对华黄金出口作为重要先行指标，反映中国央行购金行为。

- 跨市场价格偏差分析，通过比较伦敦与上海市场的价格走势，识别官方购金行为。

6. **价格偏差现象**：亚洲时段内，伦敦黄金价格涨幅显著高于其他时段，反映了中国官方部门在伦敦市场的集中购买行为。

通过以上要点，可以看出全球央行购金行为的变化与去美元化趋势密切相关，且新兴经济体在这一过程中扮演了重要角色。

本报告的投资建议及理由为： - 关注黄金作为避险资产的投资机会，因其在去美元化背景下的需求上升。

- 新兴国家央行购金行为显著增加，反映市场对黄金的重视。

- 预计未来几年黄金需求将持续增长，推动价格上涨。

- 监测伦敦与上海黄金市场的价格偏差，以捕捉央行购金的信号。

- 考虑在投资组合中增加黄金配置，以降低对美元的依赖。