电子行业：开源证券-算力行业点评：阿里季报Capex超预期，未来将继续加大在AI战略中的投入，关注阿里算力链-250221

- 阿里巴巴最新季度业绩超预期，云业务和AI相关产品收入持续增长，资本开支大幅提升，未来三年在云和AI的投入将超过过去十年总和。

- 国内互联网厂商纷纷加大AI领域投资，推动算力需求上升，形成算力产业链闭环，带动相关产业链发展。

- 建议关注阿里算力产业链中的受益标的，包括芯片、存储、ASIC定制、服务器代工等领域。

阿里巴巴在最新季度业绩中，资本开支超出市场预期，达到317亿元，主要用于云计算和AI基础设施建设。

季度收入为2801.54亿元，同比增长8%；净利润464.34亿元，同比增长333%。

云业务收入实现13%的增长，AI相关产品收入连续六个季度三位数增长。

未来三年，阿里在云和AI上的资本开支将超过过去十年，显示出加快的AI投资节奏。

国内互联网公司如阿里和字节跳动加大在AI领域的资本投入，促进算力需求的提升，推动国产算力产业链的发展。

投资建议关注阿里算力产业链相关公司，具体包括芯片、存储、ASIC定制、服务器代工、铜缆连接器、PCB和电源等领域的受益标的。

同时需注意风险，如云厂商资本开支不及预期和AI硬件落地节奏慢于预期。

投资标的及推荐理由： 1. 芯片方面受益标的：海光信息、寒武纪等。

推荐理由：随着阿里等互联网厂商加大在AI和云计算基础设施建设的投入，芯片需求将持续增长。

2. 存储受益标的：德明利等。

推荐理由：云业务收入回升，AI相关产品的快速增长将推动存储需求上升。

3. ASIC定制受益标的：翱捷科技等。

推荐理由：AI应用的普及将带动对ASIC定制芯片的需求，相关企业将受益。

4. 服务器代工受益标的：华勤技术等。

推荐理由：随着资本开支增加，服务器需求上升，代工厂商将受益。

5. 铜缆连接器受益标的：兆龙互联、博创科技、华丰科技等。

推荐理由：基础设施建设的加速将提升对铜缆连接器的需求。

6. PCB受益标的：深南电路、生益电子、南亚新材等。

推荐理由：云计算和AI基础设施的发展将推动PCB产业的增长。

7. 电源受益标的：欧陆通、威尔高、中富电路等。

推荐理由：算力产业链的扩展需要更多电源解决方案，相关企业将受益。

8. 变压器受益标的：伊戈尔等。

推荐理由：随着算力需求的增加，变压器作为重要电力设备的需求也将上升。

总体来看，随着阿里及其他互联网厂商在AI和云计算领域的资本开支增加，整个算力产业链将逐渐形成闭环，相关企业将受益。