中国电建：财通证券-中国电建-601669-能源电力订单高增，经营现金流同比承压-240829

投资标的：中国电建（601669） 推荐理由：2024H1营收保持增长，工程业务支撑收入，电力投资运营毛利率提升。

尽管净利润略降，但未来三年净利润有望回升，估值合理，维持“增持”评级，具备良好投资潜力。

风险需关注订单执行和政策推进情况。

- 中国电建2024H1营收同比增长1.29%，归母净利润同比下降6.49%，主要受境外收入承压影响。

- 工程业务毛利提升，电力投资运营业务毛利率上升，但资产减值损失拖累净利率，经营现金流承压。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别为127.3/132.1/139.7亿元，维持“增持”评级，风险包括订单执行缓慢和政策推进不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **营收与净利润**： - 2024H1营收：2849.21亿元，同比增长1.29%。

- 归母净利润：63.38亿元，同比下降6.49%。

- Q2营收：1447.67亿元，同比下降2.19%。

- Q2归母净利润：32.94亿元，同比下降12.35%。

2. **分业务营收**： - 工程承包与勘测设计：2595.3亿元，同比增长1.8%。

- 电力投资与运营：121.8亿元，同比下降0.7%。

- 其他业务：122.6亿元，同比下降5.6%。

3. **毛利率**： - 工程业务毛利率：9.76%，同比上升0.45个百分点。

- 电力投资与运营毛利率：47.42%，同比上升2.2个百分点。

- 其他业务毛利率：28.01%，同比下降3.34个百分点。

4. **境内外收入**： - 境内收入：2427.2亿元，同比增长2.0%。

- 境外收入：412.5亿元，同比下降2.1%。

5. **现金流与费用**： - 经营性活动现金流净流出：466.66亿元，同比多流出73.66亿元。

- 销售毛利率：12.27%，同比上升0.26个百分点。

- 期间费用率：7.72%，同比上升0.22个百分点。

6. **资产减值损失**： - 资产减值损失：6.3亿元，上年同期为0.09亿元。

- 资产及信用减值损失率：1.13%，同比上升0.14个百分点。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为127.3亿元、132.1亿元、139.7亿元。

- 对应PE分别为6.5倍、6.2倍、5.9倍，维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 订单执行缓慢。

- 政策推进不及预期。

- 新业务推进不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力以及潜在风险。