财通证券-利率｜如果国债买卖没有重启，怎么办？-250622

- 尽管国债买卖重启对市场长期有利，但短期影响不确定，央行仍可通过其他手段调控债市利率。

- 当前资金宽松趋势下，机构对债市的参与积极，主流券种已回归“正carry”，建议保持多头思维。

- 利率下行的主要驱动因素包括基本面疲弱和政策预期不足，跨季后资金宽松可能进一步推动利率下行。

债券标的：国债 操作建议：继续保持多头思维，久期策略为主。

理由： 1. 近期资金进一步宽松，短端利率（如DR001）已降至1.4%以下，尽管长端利率仍在前低位置徘徊，但市场对国债买卖的博弈仍然存在。

2. 即使国债买卖未重启，央行可能维持宽松的货币政策基调，通过其他手段调控市场流动性，支持债市。

3. 从收益角度看，主流券种已回归“正carry”，机构仍会积极参与。

4. 年中时点，机构面临不确定性，获取超额收益的窗口期，可能会以更积极的态度参与债市。

5. 尽管短期内国债买卖的影响不确定，但长期来看是利好的，且经济基本面的变化以及政策宽松的方向相对明确，可能促进债市的乐观情绪。